$安靠智电(SZ300617)$国盛证券电新首席分析师 王磊
国盛电新分析师 孟兴亚
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2020年7月28日下午15:30-17:00
电话会议
董事会秘书：张冬云
1、公司新上模块化变电站项目的原因何在？
答：随着国内能源行业的快速发展，电源建设的快速性和灵活性日益受到重视，越来越多的客户倾向于整体“交钥匙工程”的模块化变电站建设模式来替代传统分散管理的电站基建模式。模块化变电站解决方案，以一、二次融合的智能设备为模块，通过工厂化生产预制、现场模块化装配建设变电站，可以减少现场的施工及调试的工作量，缩短建设周期；变电站调试简单、运行可靠，环境友好；节约占地面积和投资规模，具有较为旺盛的行业需求。
2、模块化变电站行业市场规模如何？
答：根据电网“十三五”规划，市场认为未来三年主网（包含国网公司、南网公司）变电站的市场容量约在3000亿元左右，随着电网公司需求的全面铺开，预计2022年模块化变电站的市场容量将达200亿元左右。2012年，国家电网公司正式提出“开展标准配送式智能变电站”试点建设，并逐步形成“标准化设计、工厂化加工、装配式建设”的建设理念和相应标准、规范。2017年，第五届南方电网公司“金点奖”大赛以“汇聚金点创新装配”为主题，广泛征集装配式、集成式变电站设计方案。两大电网公司在模块化变电站技术、规范、试点方面的大力推进，也为整个模块化变电站的发展提供了强大的政策支撑，行业市场规模较为广阔！
3、城市高压架空线入地业务的市场前景如何？具体如何操作？
答：一方面，在新基建快速推进的浪潮下，新能源车及充电桩、5G的爆发促使电力需求持续增加，传统架空线输电线路因受限最高不超过500kV电压、1400安培电流，无法满足城市日益增长的电力需求；另一方面，由于早期城市规划缺乏前瞻性，以“城市架空线”为代表的传统输电线路在城市规模不断扩大的过程中占用了核心城区的大量土地资源，矛盾愈发凸显。因此，地方政府对城市高压架空线入地有较大需求。架空线入地不仅能满足城市日益增长的电力需求，还能盘活城区大量宝贵土地资源，增加当地财政收入。同时，这些实施的项目作为地方政府的政绩工程，能够提升城市形象，增强人民生活幸福感！具体操作层面上，有多种模式可以选择，可以采取PPP模式，也可以由公司代建后业主回收等。
4、公司“架空线入地”业务的施工周期一般多长？收入如何确认？存在大量垫资情况吗？
答：从公司已经完工的“架空线入地”工程项目来看，该业务的施工周期一般为4-6个月。收入确认方式一般根据工程完工进度进行确认。不同地区、不同项目对公司垫资的要求不同，但一般情况下不需要垫资。公司会优选项目，评估风险，即使出现少量垫资也不会对企业形成资金压力。
5、公司在GIL领域直接面对的竞争对手有哪些？与竞争对手相比优势何在？
答：在GIL领域，公司主要竞争者国内企业包括西电开关、平高电气、国电南瑞等少数国企，国外企业包括ABB、西门子等少数企业。相比竞争对手，公司主要拥有工程业绩方面的先发优势、民营企业灵活机制带来的成本优势。电力行业是一个比较特殊的行业，关乎居民用电和工业生产，线路建成后出现问题将会对整个城市电力供应产生很大影响，对于新进入的没有工程业绩的企业而言，在2-3年时间内难以真正切入这个领域。公司在GIL领域酝酿多年，已为江苏中关村220kV GIL工程（江苏时代新能源-余桥变220kV线路工程）、无锡荣巷街道220kV 惠梁线迁改入地工程、常州武进瓶武线500kV GIL输电项目等提供了相关服务，在工程业绩方面树立了先发优势。同时，公司的GIL产品还实现了多行业、多场景的实际运用：公司承接的华能济宁电厂220kV 三相共箱GIL项目实现了GIL产品在火力发电站的首次运用；鲁西化工220kV三相共箱GIL项目实现了GIL产品在化工产业园的首次运用；内蒙古220kV三相共箱GIL项目实现了GIL产品在严寒极端环境下的首次运用。
6、GIL输电系统相比传统电缆输电系统有什么优点？两者之间是否有替代性？
答：GIL输电系统具有以下优点：（1）采用金属封闭的刚性结构，不受大气和环境的影响；（2）电磁辐射小，基本不会对其他设备和人员产生影响；（3）与电缆相比载流量更高，输电容量更大，运行损耗更低，支持长距离大容量输电；（4）无老化问题，使用寿命在50年以上，远超电缆输电系统30年寿命；（5）布置灵活，安装、运行维护方便,故障率低、系统可靠性大。两个输电系统之间有一定的替代性。GIL输电系统较传统电缆输电系统造价高，在土地资源相对宝贵，用电需求较大的一、二线城市，GIL不仅能够极大满足城市用电需求，更能盘活大量宝贵土地资源，改善城市形象。在四、五线城市，土地资源相对便宜，用户用电需求小，使用传统的电缆输电系统能够降低成本。