$中国海洋石油(00883)$ 对于中海油，如果认同价值投资，又不急着用钱，那么就持有吧。因为目前的价格明显是低估的。长期持有，最保守的估计，10年内年化10%以上的收益是没有问题的。理由有这么几点，这是研究了10年来的年报半年报，并学习了石油行业的估值得出的，有空再展开讲。先发出来，请大家指教。

首先，未来10年油价均值应该不会低于60美元。主要理由包括，过去10年油价的均值基本上就是60美元；油价低于60美元太久，一些产油国的财政就撑不住，出现动荡混乱的概率增加，会减少石油的产出；10年内在没有革命性技术出现的情况下，石油的需求还是增长的。

其次，根据历史数据，中海油的石油天然气产量总体上是持续增长的，产量增长基本上是与净资产的增长成正比的。如果公司多分红，乐见现金红利，如果公司分红少，则资产的增加将会导致产量的增长。

第三，近10年来，中海油的桶油主要成本持续降低，目前已降到30美元以下，估计未来再降的难度比较大了，但已经具有充分的竞争力了，2020年，在平均实现油价约41美元的不利情况下，公司仍然实现了每股0.56元的盈利。今年平均实现油价应该接近70美元，每股盈利应该在1.6元人民币以上。

第四，根据2019年的年报，按照10%贴现率计算的未来净现金流量现值为4640亿人民币，按今天收盘价7.75港币计算的公司市值为2818亿人民币，相当于打了6折。

第五，我自己开脑洞，如果中海油不再进行新的勘探，就根据已有储量开采10年就停止，也就是说不再进行什么资本投入，以60美元的油价为基准，每年产生的现金流按10%折现，也大大超过3000亿人民币。这个各位可以自己算一下。

模糊的正确要好于精确的错误。如果未来不会太过于偏离上述假设，那么目前的股价，未来年化10%的投资收益（扣税红利折现加未来股价折现）是没什么问题的。自己没有能力预测短期的走势，干脆就锁仓吧。