2024年中医药投资的同与不同（摘录无忧树中医药研究的一个小片段）

从投资角度来说（可结合下文中的行业发展阶段的资本层面），医药行业需求稳定，但供给是收缩的，资本投资层面比较清淡，经历了一轮出清，资产比较干净与爽利，是容易有超额收益的，此时主动承担风险是一种上佳选择（与广联达所在的建筑行业不同，广联达虽然长期需求是向上的，但这个阶段出现了需求的紊乱，使阶段性判断比较难，这是我自己需要吸取的一些教训，但好在长期需求存在，并且其领导地位扎实，供给能力依然优秀）；

通过前面的部分内容可以判断中医药创新还有很长的持续增长之路要走，支付空间是有的，主要看企业端自身的产品结构；

整个中药板块普遍经历了跨年度的上涨，普涨的压力变大，板块存在分化，院内中药大概率继续优于院外中药，部分企业依然具有一定估值优势；

政策一步步改善清晰可见；

临床审批积压的历史遗留问题得到了一些解决，审批进度加快了一些药品上市节奏，但后期需要在深度上补短板，特别是1类药物的研发；

无论是国企改革带来的管理红利还是创新药加速审批带来的产品加速，企业的基本面将从改善走向稳定，可预期性逐渐变强，企业投资价值从边际改善走向稳健经营；

不变的地方：医药行业长期的增长驱动主要来自老龄化和可支配收入的提升，长期趋势难以发生变化，行业呈现螺旋式上升的趋势；

中药处方药关注重点：创新能力、核心品种二次开发或转型升级能力的企业，认为它们在中药处方药行业中具有竞争力。中药品牌OTC主要关注品牌价值，销售能力；管理层能力（类似于管理层的切换带来的管理红利）。老字号关注定价权与溢价能力等。$天士力(SH600535)$ $康缘药业(SH600557)$

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