利润只是一种意见，现金流却是一个事实。

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自由现金流也只是一个概念。也要具体情况具体分析。
自由现金流=营运现金流-资本支出。有的时候自由现金流大幅扩张是因为营运现金流快速增长，这个时候要分析营运现金流的增长原因。
有的时候营运现金流大幅增长主要是因为利润增速很快，这属于良性增长。但是有的时候营运现金流的增长可能是因为应付款大量增加，就要留意了。应付款大量增加可能是因为你的商业模式正处在一个快速扩张的过程中，大量客户涌进来先交钱后提货，比如几年前的京东，现在的美容院，整容医院, 买卡的理发店等等........
在后面这种情况下保持过高的资本支出是有一定风险的，因为可能行业稳定之后会使得折旧太高，对利润形成压力。
当然自由现金流大幅增长还有一种情况是资本支出大幅降低，这一方面可能是行业前景不好管理层控制支出，还有一种可能是竞争激烈程度降低导致资本需求降低。
总之都要具体情况具体分析。

这人资本开支搞错了。

自由现金流=经营现金流-资本支出。@Mono 指导一下。

谷歌，百度解惑


自由现金流量（Free Cash Flow, FCF）最早是由美国西北大学拉巴波特（Alfred Rappaport）、哈佛大学詹森（Michael Jensen）等学者于20世纪80年代提出的一个全新的概念。如今它在西方公司价值评估中得到了非常广泛的应用。简单地讲，自由现金流量就是企业产生的在满足了再投资需要之后剩余的现金流量。这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。
为自由现金流量概念的提出开思想先河的是美国学者莫迪格利尼（Franco Modigliani）和米勒（Mertor Miller）。他们（1958）提出的关于资本结构的MM理论重新诠释了企业目标是价值最大化，并非新古典经济学所述的“利润最大化”。他们（1961）还首次阐述了公司价值和其他资产价值一样也取决于其未来产生的现金流量的思想，并通过建立米勒——莫迪格利尼公司实体价值评估公式对公司整体价值（Business Valuation）进行评估。
受益于他们的思想，西北大学的拉巴波特教授（1986）构建了拉巴波特价值评估模型（Rappaport Model），并通过创办ALCAR公司将其价值评估理论付诸于实际应用。在其模型中，拉巴波特确立了五个决定公司价值的重要价值驱动因素：销售和销售增长率；边际营业利润；新增固定资产投资；新增营运资本；资本成本。并通过这些价值驱动因素而对公司现金流入和流出进行预测。现金流入来自于企业的经营，是税后现金流量，但是在支付融资借款利息之前（即不扣减利息费用）。现金流出是因为增加了固定资产和营运资本投资。在扣除现金流出后的税后现金流量净值被称之为公司自由现金流量。然后通过对未来自由现金流量贴现得出目标公司价值。
詹森教授（1986）则是提出了自由现金流量理论(Free Cash Flow Theory)，用来研究公司代理成本（Agency Cost） 的问题。在其理论中，自由现金流量定义为企业在“满足所有以相关的资金成本折现的净现值为正的所有项目所需资金后剩余的现金流量”。他认为“从效率的角度看，这些资金应回报给股东，比如增加分红或购回股份”而不是留存起来。但这种情况很少见。詹森指出，企业管理当局之所以保留现金而不分发给股东，在某种程度上是因为现金储备增加了他们面对资本市场的自主性，扩大了他们所管理的公司的规模——因为正如许多研究表明的“与管理人员的薪金更加密切地联系在一起的是公司的规模的扩大而不是公司价值的增加”。企业管理当局可能出于自身利益等方面的考虑，采取的企业行为会背离股东的利益，这种利益损失即为代理成本。
科普兰（Tom Copeland）教授(1990)（麦肯锡公司（McKinsey & Company, Inc.）的资深领导人之一）更是比较详尽地阐述了自由现金流量的计算方法：“自由现金流量等于企业的税后净营业利润（Net Operating Profit less Adjusted Tax, NOPAT，即将公司不包括利息收支的营业利润扣除实付所得税税金之后的数额）加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营运资本的追加和物业厂房设备及其他资产方面的投资。它是公司所产生的税后现金流量总额，可以提供给公司资本的所有供应者，包括债权人和股东。”
　　自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）
康纳尔(Bradford Cornell)教授（1993）（美国FinEcon咨询公司的创立者兼总裁）对自由现金流量的定义与之类似：“投资者的利益（自由现金流量）是由公司所创造的现金流入量减去公司所有的支出，包括在工厂、设备以及营运资本上的投资等，所形成的净现金流量。这些现金流量是可以分配给投资者的。”
　　自由现金流量=（营业利润+股利收入+利息收入）×（1-所得税率）+递延所得税增加+折旧-资本支出-营运资本增加
达姆达兰（Aswath Damodaran）教授（1996）对自由现金流量的定义也是参照了科普兰的观点：
　　自由现金流量=息税前利润×（1-所得税率）+折旧-资本支出-营运资本增加
达姆达兰教授还提出了股权自由现金流量的概念——股权资本自由现金流量就是在扣除经营费用、本息偿还和为保持预定现金流量增长率所需的资本支出、增加的营运 资本支出之后的现金流量。而自由现金流量是公司所有权利要求者，包括普通股股东、优先股股东（享有股东权益和债权人权益的一种折中形式）和债权人的现金流量总和。
　　股权自由现金流量=（营业利润+股利收入+利息收入-利息支出）×（1-所得税率）+递延所得税增加+折旧 -资本支出-营运资本增加-优先股股利+新发行债务-偿还本金　　股权自由现金流量=经营活动现金净流量-资本支出-优先股股利+新发行债务-偿还本金　　自由现金流量=股权自由现金流量+债权自由现金流量
汉克尔（K. S. Hackel）（1996）（系统金融管理公司（Systematic Financial Management, L.P.）的创始人兼总裁）则提出自由现金流量等于经营活动现金净流量减资本支出，再加上资本支出和其他支出中的随意（discretionary） 支出部分。因为这些随意支出可节省下来却不会影响公司的未来增长。他认为只要不是为了维持企业持续经营的现金支出都应加回到自由现金流量中；公司可以在不 影响持续经营的情况下避免这些支出，而若公司没有进行这些支出，公司的自由现金流量会得以增加。这一定义更多地考虑到了公司管理当局可能存在“滥用自由现 金流量”的问题。

很少正儿八百的发言 今天天气明媚 心情不错 就来啰嗦几句 首先要搞明白 自由现金流是用来套入自由现金流折现的估值模型 然而这里面有很多问题 首先是折现率 到底取多少 计算中 8-15%都有人取  这个就比较搞笑了 相差一个点 得到的结果大相径庭 第二计算自由现金流要预估未来n年的增长 这是最搞笑的如果能准确预测 那你早就是神了 有些人说不对啊 我就预测的很准 那我告诉你醒醒吧 那是上市公司让你预测得准 你准他准机构也准 第三如果某公司处于高速发展阶段 自由现金流为负数 这实际上是算不出来的 所以自由现金流只是一种模糊的正确 是一种投资思维 这个思维就是让人明白公司的价值就是未来现金流的折现值 最后引一下巴老的话：“投资要成功，你不需要研究什么是β值、有效市场、现代投资组合理论、期权定价或是新兴市场。事实上大家最好对这些理论一无所知。”

自己感觉自由现金流等于经营活动现金净流量-固定资产折旧费用-待摊费用摊销额-无形资产摊销额。直观来说经营流入的钱扣除公司资产耗损的非现金流出支出费用。

一种方法是用经营性现金流减去资本支出。还有种相对简单的方法，是用净利润+摊销+折旧-资本支出。当然后面这种方法会略去应收款应付款变动带来的影响。
对于折旧和摊销都很少，应收款应付款很少的公司，其实可以近似的理解为利润就是自由现金流了。

利润只是意见，现金流才是事实

自由现金流FCFF=EBIT（1-t）+D-WC-CAPX，听上去高大上，但是然并卵，只是对公司估值方法的一种解读而已。如果考验净利润的真实性，你就看近五年CFO只和和净利润之和差距大不大，差距大的是不是临时性的。如果估值的话PB和扣非后Pe比较靠谱。