前海开源沪港深优势精选灵活配置混合基金2021年1季度报点评

 #基金笔记#   大家太猛了，基金年报季报一出，各个大咖连夜赶制分析报告，我都不要写的了，就免费阅读就好了；不过大家都集中到顶流的基金和经理身上，不过还有一些能力很强的大咖关注的比较少，比如本文说的曲杨和他的基金 $前海开源沪港深优势精选(F001875)$  ，去年2季度的时候我也写过文章分析他的2季度报，参见【基金笔记】前海开源沪港深优势精选灵活配置混合2季度持仓分析，因此在这里我也不重复以前说过的内容，重点说说上个季度的基金几点重要变化。

首先，规模大规模增长，期末净资产为186.57亿元，增长率为153.66%，份额为73.48亿份，增长率为144.53%，我猜规模增长率应该是全A股市场前TOP5的范围，甚至更高，我没有做过精确计算和统计，但是这个范围应该差不多了；大规模的增长应该对操作和配置应该都有很大的影响，后续我会说到的。

大家知道该基金是机构重仓基金，截止到2020年12月31号，机构持有占比为46.96%，这在主动基金中也是非常罕见的高，不过在1季度，有单一机构赎回了276,598,852.53份，份额占比6.36%，时间发生在2021年1月1号-2021年1月20号，我推算了一下，市值是7个亿左右，当时接近市场高点，可以说是该机构狠狠地割了一下韭菜，只能说你TM真厉害。

补充一句，曲扬的管理的资金资产总规模已经达到590.64亿元，进入500亿俱乐部了，成为A股一线大咖；作为投资者担心的就是曲扬在规模大幅度增加的情况下，收益率是否会受到影响？另外一份基金经理是范洁，个人资产管理规模也达到了215.95亿元，也是非常不错的被认可度。

虽然很多股票的持股数是增加的，但是仓位或资产配置方面，股票配比从94.53%下降到81.54%，仓位大幅度降低，也许原因有2个：1，申购数大幅度增加，仓位被动下降；2，利用规模增大，少量买卖股票，客观上是主动降低仓位的。曲扬有大幅度择时的历史，比如17年底到18年上半年3个季度空仓，这种大规模的调仓换股和仓位变动在全市场也是很罕见的，这次到底什么原因，从报告中没有找到答案，我认为是属于第二种情况，应该属于主动降低仓位的行为。

十大持仓持仓集中度从87.54%降到70.34%，下降比例非常大，是降低风险的手段之一吧；十大持仓新进 $银河娱乐(00027)$  ，思摩尔国际退出十大持仓，把电子烟换成博彩业，应对行业监管以及疫情改善的预期，我个人觉得逻辑是对的，但是不知道的是，思摩尔国际是什么时候减仓的，是在中烟的监管文件出炉前还是后？

十大持仓中，大规模减仓的有（说的是股票占净值比，不是持股数） $宁德时代(SZ300750)$  、英科医疗、金山软件，小部分减仓有腾讯控股、贵州茅台、中国中免、五粮液；小规模加仓的是碧桂园服务和长春高新；其实个股的持股数基本上都是增加的，因为规模在增加，但是占净值比都在下降，其实就是仓位在大幅度降低，仓位才是决定收益的第一要素。

从十大持仓中得知，港股占比达到30.08%，基金合同中，业绩比较基准港股占比35%，因此可以说目前的持仓港股占比已经是很高的，适合大家想投资港股的想法。

2021年1季度，基金收益率为3.76%，排名为280|4606，属于非常优秀的业绩，因为大部分基金1季度收益都是负的。

总结一下就是：前海开源沪港深优势精选在1季度规模大幅度增长，一倍还要多，个股更换数目不多，但是基金股票仓位大幅度降低，同时降低了十大持仓的集中度，以提高基金的抗风险能力；1季度业绩收益优异，排名靠前，值得投资者关注。

曲扬和范洁一般在报告中不大说话，就算说了，属于干货的不多，以下节选了他们的发言：

2021年一季度疫情对国内影响逐步减弱，中国宏观经济进一步边际改善。海外疫情随着疫苗接种，逐渐得到缓解。全球通胀预期上行，带来市场风格变化。A股和港股部分估值较高的弱周期行业，在春节后出现较大回调。沪深300指数下跌3.13%，恒生指数上涨4.21%。本基金重点配置了A股和港股中互联网、消费、医药、高端制造等方向的标的。本基金持仓将以A股和港股中朝阳行业的优质公司为主，力争获得持续稳定的超额回报。

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