#基金笔记# 做二季度持仓分析的时候，对易方达蓝筹精选混合只是做了一份简单信息展示，2020年中期报告出来了，就想补充一点内容，让内容丰富一些。
张坤是我最喜欢的基金经理，易方达蓝筹精选混合基金是我的重要配置基金，将来就是准备做底仓配置的，所有有必要多说点，也是为了自我学习的目的；其实易方达中小盘是他的成名作，只不过规模太大，我就选择蓝筹精选，同时这只基金可以买港股，港股的科技股是未来大中华地区的领头羊，是我最看重的配置；蓝筹精选混合也是张坤的重点基金，投资策略和理念没有改变，所以成为我的重要配置之一。
由于时间短，蓝筹精选没有晨星网的评级数据，参照 $易方达中小盘混合(F110011)$ ，蓝筹精选会成为3年、5年的5星级基金；2019年收益55.12%，2020年62.5%（截止8月28号），业绩优良；参照易方达中小盘，蓝筹精选混合短期夏普比率不会特别突出，但是5年、10年的夏普比率应该是非常优秀的；中小盘和蓝筹精选的主要成分股和投资策略应该一样的，因此中小盘的历史数据可以作为蓝筹精选的重要依据。
二季度净资产182.19亿元，比上季度增长95.19%，份额92.59亿份，比上季度增长42.1%，规模增长太快了，2019年净资产才84亿元左右，整体和易方达中小盘一个数量级了，这会成为对张坤的考验了，况且他又发行了一个三年定开的基金。
机构持有占比44.73%，内部持有比例0.2%，去年期末机构15.56%，2020年上半年增长太快了，机构持有的比例是非常惊人的，说明张坤在业内的投资地位。
二季度仓位：92,54%，比一季度降低2个百分点，高仓位运行是张坤的一贯作风，选择他的基金，投资者必须要适应这个风格，除了建仓的时候外，他所有的仓位都是90%以上，他不会用减仓控制回撤，他的方法是用选择优质企业控制回撤；十大持仓净值占比72.93%，比上季度82.52%降低不少，但是也是非常高的，他一般喜欢对个股下重手；白酒医药一向都是张坤的重点配置，尤其对白酒情有独钟，不过现在精选蓝筹增加了互联网的配置，直接配置互联网龙头；看好港股市场，因此他配置了香港交易所，成为第一权重股，因为大量中概股回归港交所，会成为大中华区重要的科技股权益交易中心，我猜有可能这是他的逻辑。
加仓：香港交易所、腾讯、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、美团、天坛生物、爱尔眼科；香港交易所已经成为第一大成分股了，新进十大持仓的是：美团、天坛生物和爱尔眼科。
减仓：华兰生物、药明生物、石药集团、上海机场；其中华兰生物、石药集团、上海机场退出十大重仓股。
看看张坤的换手率，2020年上半年，基金换手率为114.32%，说实话对这个数据我没有感觉，高或者低我无法判断，拍拍脑袋，就一般吧，不高也不低，报告中说了，由于被动和主动纠错，才生了这样的交易频次。
总之，张坤和易方达蓝筹精选混合基金有着自己鲜明特色的风格，投资者需要接受他的操作和选股方法，按照张坤的说法就是大家的价值观要保持一致，基金长期才能拿得住，我们普通投资者要重点观察的是：基金管理人是否可以做到知行合一。
下面节选几段张坤在中期报告中的观点：
基金有不同的风格，对于持有人来说如何选择？我的建议是问三个问题：第一，这个管理人的投资体系是否自洽？第二，这个管理人的投资体系是否稳定？第三，我的投资体系和价值观是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配？第一和第二个问题通过观察持仓、换手率、长期业绩大致可以判断出来，而第三点持有人通常关注不多，但我认为非常重要，只有持有人自己的投资体系和价值观与管理人匹配（即持有人本身认可的投资周期是多长？投资收益的来源是什么？愿意在何种市场接受策略的阶段性失灵？），才能做到持有基金的久期和基金持有股票的久期基本匹配。如果期限错配，容易导致两方面的负面结果：一方面，业绩阶段性出彩时很兴奋，业绩阶段性不佳时很沮丧，无法做到内心的平静；另一方面，容易导致持有人在业绩阶段性出彩时兴奋而买入，阶段性不佳时失望而卖出，而这恰恰是导致部分持有人收益率低于基金收益率的重要原因。总之，对持有人来说，选择一个和自己价值观匹配的产品，要远比选择一个阶段性业绩出彩的产品重要的多。这样，至少可以使基金的收益率最大程度转化为持有人的收益率，毕竟，后者才是对持有人真正有意义的。
最后，我们对于中国资本市场的长期前景是乐观的。我们相信会有一批优质的企业不断长大、企稳并且长寿。具体来说，我们将坚持深度研究，选择生意模式优秀（生意本身能够产生充沛的自由现金流，并且明智的进行分配）和企业竞争力突出（同行中具备显著领先的地位，相比上下游有较强的议价能力）的高质量企业，长期陪伴并分享这些优秀公司的经营成果。
$易方达蓝筹精选混合(F005827)$
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