随着利率的下降，以及房地产企业土地储备减少。未来房地产企业负债将进入低水平。

就纯粹开发企业而言，房地产集中度提升也是可以预见的，对于头部企业来说份额的提升大概率能够代替行业总量缩减。存留下来的房地产起，分红率提升，估值提高也是可以预见的。

今天房地产企业，我认为最大的看点是他们的物业积累。再过十年，这些目前看起来比较低效的资产，比如文旅，酒店，核心区域写字楼，以及积累的物业管理资产，这些今天看来比较低效的资产，是未来房企超额收益所在，也是抵御风险所在。