为了方便对比，将$证券A(SZ150171)$ 作为$中航军A(SZ150221)$ 的参照。
     截至今日，$中航军A(SZ150221)$ 的隐含收益率是6.87%，$证券A(SZ150171)$ 的隐含收益率是6.47%，这是不是意味着中航军A(SZ150221) 相对于证券A(SZ150171)比较便宜呢？应该不是这样的，因为有下折条款。假设二者今天同时触发下折，证券A(SZ150171) 获得的收益为（1-0.857）×0.75/0.857=12.5%。而中航军A(SZ150221) 获得的收益为（1-1.097）×0.75/1.097= -6.6%，居然是负值。当然这两个基金马上下折的概率为零，但是当我们把时间拉到某一个长度，比如5年，就会发现下折的概率相当高，有大神详细论述网页链接这里就直接引用了。
      我们来计算其他条件不变，5年发生下折的收益情况.证券A是（1.0647）（1.0647）（1.0647）（1.0647）（1.0647）+0.125-1=58.2%，而中航军A(SZ150221) 是（1.0687）（1.0687）（1.0687）（1.0687）（1.0687）-0.066-1=42.4%。证券A(SZ150171) 大幅跑赢中航军A(SZ150221) 。
      这里可以看出，折价交易品种会受到下折条款的加持，而溢价交易品种会受到下折条款的伤害。高利率品种看起来很美，但千万不要简单套用债券交易思维，有下折条款这个神一般的存在，一切都得重新估量。