翻了下之前发的文章，上次写中国平安居然已经是2年前了，我们这个半死不活的公众号，时间就这么无声溜走了。
平安的股价自从2020年底创了历史新高后，走成了一个底部长长的大L。
最近几年，时间过得快而虚无，我们都在说“2018原来不是两年前而是五年前”，大家想念2018，其实，是想念那个曾经蓬勃向上，充满了机会，一切皆有可能的过去。
在经济的寒冬，我们要苟着、活着，也要寻找来年可以收获的机会，平安或许值得我们去多看一眼。
在上一篇推文《中国平安，还有没有机会翻盘》，我提到平安的负债端和资产端都出了问题。保险公司的负债端是指客户购买的保险，对公司来说就是将来需要赔付的负债；资产端是公司收上来保费以后投资的各类资产。负债端是保险公司资金的来源，资产端是资金的去处。负债端的问题是没人买保险，新业务价值急剧下滑，资产端的问题是投资收益率下降。
上面说的问题，在这次中报看到了好转的迹象。
上半年新业务价值NBV同比+32.6%（同口径下同比+45.0%），第一季度和第二季度分别同比+8.8%、+75.5%。
新业务价值是当期新保单全生命周期利润的折现值，反映的是保险公司未来的盈利，是我个人最看重的业务指标。平安的新业务价值在连续4年下滑后，今年终于转正，并且大幅增长。
其实，公司业绩的反转也是整个保险行业的大势所趋，背后原因有两个，其一、银行理财等其他类别资产收益率下降， 无风险的储蓄类保险产品相对吸引力提升；其二、预定利率下调预期导致销售升温。说白了就是投资理财没得赚，把需求都逼到了保险上。
储蓄类产品热销，由于其新业务价值率（新业务价值除以首年保费，可类比作其他行业的利润率）相对低于保障类产品，所以，整体新业务价值率同比下出现下滑，降 2.9pct 至 22.8%。
新业务价值增速转正对平安来说是个好事，但是，这个好事透出的却是大家理财投资的无奈，以及对平安长期未来的担忧。要知道，平安内含价值估算的基础假设之一预期投资回报是5%，之前6-7%的年化投资收益率稀松平常，之后能否保5将会是个问题。
平安面对的尴尬局面还有一个，那就是代理人规模的持续下滑，从2018年高峰时期的141.7万，已经跌到如今的37万，虽然下跌的速度变慢了，但是下跌趋势似乎还没有止住。
我们可以解释成清理之前的虚增人力，公司在2020年报中，还说希望把代理人人数维持在100万左右的水平，但是，如今已经奔着30万去了，已经跌回2010年以前的水平了，减肥减的有点快。
今年代理人下滑速度减慢后，保单继续率的跌势也止住了。保单13 个月保单继续率同比+2.1pct 至 93.8%，25 个月 保单继续率+7.0pct 至 87.6%。
虽然，平安最近几年一直致力于保险代理人的优化提升，吸引高素质人才加入，但是，我们看到的更多的是低素质的人走了，并没有看到太多的高素质的人进来。撼山易，改公司品牌形象和口碑难，其实，从新业务价值率上就很容易看出来代理人的差异，主打高端路线的友邦，今年上半年，内地业务新业务价值率下滑后也还有50%，远高于平安的22%。
我们透过最简单直接的财务指标，可以去看看公司战略布局的变化。22年的年报，平安的发展战略是深化 “综合金融+医疗健康” 服务体系，提供专业的 “金融顾问、 家庭医生、养老管家” 服务。金融+医疗，金融+养老，是如今的重点。
对比之前“金融+科技“、“金融+生态”，打造金融服务生态圈、医疗健康生态圈、汽车服务生态圈、智慧城市生态圈，相对更为宏大的布局，如今的架构设计更加显得更加务实。
公司这些年推进的寿险改革以“4 渠道+3 产品”战略为核心。渠道改革层面，从单一渠道向多渠道转型。一方面稳定代理人渠道基本盘，推动代理人队伍转型升级，另一方面发掘银行优才、社区网格化等新渠道，推动多渠道并重发展，上半年，平安银保渠道贡献新业务价值28.3亿元，同比增长174.7%。
产品改革层面，打造“保险+服务”差异化体系。平安寿险依托集团医疗健康生态圈，为保险客户提供有温度的服务，通过服务带动寿险客户数增长、提升寿险客户黏性。
由于平安的寿险业务贡献了超60%的公司业绩，所以，我们这里重点介绍的也是寿险业务。剩下的财险和银行业务，在各自的行业内也都属于中等偏上的表现，从中报看也属于中规中矩，没有惊喜也没有惊吓，这里就不啰嗦细节了。
最后，按照惯例，我们还是看下估值，截至23年中，公司总内含价值1.5万亿元，当前市值9千亿，PEV只有0.6，这个估值水平绝对可以称得上偏低。不过，估值只能服务于择时，择时的前提是选股，毕竟，只有有价值、值得买的票，才有资格说什么时候买。
都说时代的一粒沙落到个人头上就是一座山，落到公司头上又何尝不是呢？无论你看平安的股价，还是公司的业绩，抑或是代理人的数量，无一没有深深地刻着时代的痕迹，回望过去，我们看到的不过都是一次又一次的潮起潮又落。