前面已经写过神华一次，继续研究一下。
在中国，煤炭是个很复杂的事情，他下游是电厂，如果煤炭价格高了， 电费就要涨价，老百姓就要叫苦。可是如果价格低，经济质量得不到提升，而且还污染，而且煤炭作为能源一哥，他的价格上不去的话，新能源根本无法发展，长远而言对中国不利。所以，我的研究想回答两个问题，第一，煤炭的周期是多久，第二，价格的高低位的区间是多大。
07年开始算起，牛市开启，经过8年到2015年的296元/吨的起点。其中，牛市4年，平2年，熊市3年。期间最高价格是环渤海动力煤5500大卡的837元，最低是427元
第二轮周期，从2015年开始，按先6年牛市的预期，到2021年应该结束了，但是2022年爆发的俄乌战争拉高了煤炭价格，2022年上半年环渤海动力煤达到738元，接近历史最高的837元（2011年）。
下一张表联系了股价和神华毛利率，再来理解一下周期意味着什么。
可以看到，在牛市的时候，毛利率就一直高于40%，在熊市的时候最低达到33%，最奇怪的是2021年，明明是牛市，但是毛利率极低。有网友能给我解答一下吗？
股价上来看，第一个周期里面，牛市的时候，股价除了2008年大跌过一次以外，基本都上涨的。
第二个周期的时候，除了2018年下跌18%以外，基本都是上涨的。股价（前复权）最低点出现在2014年，价格是6.75，市值2600亿。而如今价格是30元，也就是说，从第二轮周期开始持有，到现在大概8年，收益是5倍。
倒数第二说估值。
历史最高PS是2.3，现在是1.66，不算低。
最后说结论，历史上看，这轮周期煤炭的牛市要走完了，最近2022年经济衰退，但是由于俄乌战争和高油价因素，高煤价估计要持续，是到今年年底，还是2023年底，不好说。
写本文的时候神华股价是30元，市值是6014亿元（END）