天鹰联合策略整体业绩概述
至2015年中期天鹰联合策略持仓情况：
天鹰联合策略 88％
600000 浦发银行 9.45％
601318 中国平安 8.21％
600827 百联股份 6.87％
002023 海特高新 5.03％
002400 省广股份 5.01％
000531 穗恒运 A 4.46％
000850 华茂股份 3.93％
600278 东方创业 3.32％
300336 新 文 化 3.15％
300023 宝德股份 2.99％
600833 第一医药 2.93％
300350 华 鹏 飞 2.75％
600706 曲江文旅 2.75％
150001 瑞福进取 2.55％
150105 HS300 B 2.52％
00998h 中信银行 2.45％
600015 华夏银行 2.36％
600520 中发科技 2.21％
600838 上海九百 2.18％
600622 嘉宝集团 2.10％
002587 奥拓电子 1.86％
600719 大连热电 1.57％
300142 沃森生物 1.29％
000985 大庆华科 1.17％
600636 三 爱 富 1.14％
600887 伊利股份 1.03％
000610 西安旅游 0.98％
600604 市北高新 0.94％
002683 宏大爆破 0.87％
002236 大华股份 0.41％
天鹰联合策略2015年上半年净值收益率为72.17%，
2005年至今净值收益率为4370.04%，
净值年化收益率为43.60％，内部收益率为41.92％，
投资周期10.50年。
持仓未计入中签未卖出的新股：国泰君安、赛升药业、醋化股份、新元科技、赛摩电气、汇洁股份、天成自控，
对停牌个股：
华茂股份、中发科技、嘉宝集团、沃森生物按停牌前一天收盘价计提20%损失准备后计入持仓，
宏大爆破按停牌前一天收盘价计提10%损失准备后计入持仓，
大连热电按停牌前一天收盘价计入持仓。
天鹰联合策略各板块持仓占比：
中小创业：23.36％
金融保险：22.47％
上海国资：19.48％
其他国资：14.86％
其它：8.31％
2015年上半年主要重仓股表现情况（按2014年末计）：
百联股份：+16.32%
中国平安：+9.68%（增持）
中行转债：-%（清空）
华夏银行：+13.00%（减持）
浦发银行：+13.60%（增持）
海特高新：+106.85%（少量减持）
华茂股份：+43.16%
省广股份：+75.78%（少量增持）
交通银行：+26.19%（清空）
新 文 化：+98.67%（减持）
穗恒运A：+6.22%（买入）
东方创业：+51.95%（买入）
宝德股份：+102.34%（买入）
05年至今天鹰联合策略业绩表现：
2005年：+33.88％，上证指数：-8.33％，相对上证指数：+46.05％
2006年：+116.82％，上证指数：+130.43％，相对上证指数：-5.91％
2007年：+221.68％，上证指数：+96.66％，相对上证指数：+63.57％
2008年：-45.56％，上证指数：-65.39％，相对上证指数：+57.30％
2009年：+134.72％，上证指数：+79.98％，相对上证指数：+30.41％
2010年：+10.79％，上证指数：-14.31％，相对上证指数：+29.29％
2011年：-24.17％，上证指数：-21.68％，相对上证指数：-3.18％
2012年：+12.72％，上证指数：+3.17％，相对上证指数：+9.26％
2013年：+46.80％，上证指数：-6.75％，相对上证指数：+57.43％
2014年：+56.53％，上证指数：+52.87％，相对上证指数：+2.39％
2015年1-6月：+72.17％，上证指数：+32.23％，相对上证指数：+30.20％
净值指数比：
资本投入比：
04-15年上半年持仓
叙述报告
历史不会简单重复，但时常会惊人相似，每半年底是容易出事故的时刻，2013年6月如此，2014年年末天鹰也出现了相对收益的大幅回撤，而今年更是刷新了记录，纵然经历这些我总是有遗憾有后悔有赌气有不舍，但每每收拾心情之后，发现路还是要继续走下去。
今年上半年，天鹰主要配置仍集中在银行保险、中小创业及国资改革之上，并进行了相应的内部调整，相较于年初，总体维持了银行保险，减持中小创业，增持国资改革，但因为市场表现分化，致使银行保险持仓比例有所下降，而国资改革部分受双重影响而大幅上升。2015年上半年本账户实现净收益率72.17%。
银行保险：
期初随着银行保险板块继续大幅上涨，天鹰开始逐步对持仓个股进行清理，陆续清空了中行转债、西南证券、交通银行，并将配置逐步集中至浦发银行、中国平安，总体进行了较大幅度减持，而随着后期该板块走弱明显，天鹰重新恢复了该板块打底配置地位，维持于底仓配置比例底线，并且进行逐步增持及锁仓，建立了愈加明显的双主力配置：浦发银行和中国平安，天鹰相信，这些配置将起到平稳收益预期的作用，在可预见的时间段内，降低了天鹰实际资金配置和管理难度，稳定持仓心态，更重要的是，在经历了半年的蛰伏，消化了去年四季度以来快速上涨带来的估值透支，在行业混改及市场低预期下，未来存在较稳定的相对收益空间。
中小创业：
这是一个令人又爱又恨的配置，毫无疑问，这个曾为天鹰创造了大幅度的超额收益，但是去年12月份的下跌犹然在目，本月更是创造了我所经历的历史，如果不是组合配置，可能天鹰未必能够承受这样的波动，这也应当是一个长期资金管理者需要避免的，因而随着中小创业板行情深入扩散，基于整体策略，从去年开始天鹰已在总量上进行控制，以降低账户整体所面对的风险，当然天鹰也乐于看到它们的上涨，存量将会继续贡献收益，这一点仍为本年所贯彻。本期天鹰对几大主力品种都进行了强制减持动作，另外天鹰在兑换的新进品种中进行了甄别，总体表现尚可，但通过华鹏飞这一案例，足以让人敬畏。后市天鹰仍将继续贯彻既定策略，并且考虑到其他配置对资金的需要，基于调仓，不排除进一步压缩可能，而将主要配置进一步进行整合。天鹰认为对于自身投资策略而言，板块性配置可能将会由独立性个股或分化为行业性板块所替代。
国企改革：
天鹰的板块配置以年为计，这样将有助于获得进一步观察和调仓的空间，因此目标标的在适当收益弹性的前提下是要求进可攻退可守，延续去年策略，本年上半年天鹰进一步强化了该板块配置，本轮牛市与八年前相类似的地方，在于经济体系及结构调整在证券市场上存在明显的诉求，相对于股权分置，旨在国资进一步市场化和提高生产效率的二次国改贯彻本轮的确定性与日俱增，这将为投资人提供较为充足的运作空间及相对的安全性。由于国企改革并不类同于针对某行业个股选择，从自上而下出发选择面非常之广，且在时点和上层具体决策方面难以把握，因此天鹰在一定条件基础上进行了分散的覆盖配置，另外本期天鹰主要在两个时间段中进行了增持，一是在3-4月间，二是在6月中下旬。前者基于增加配置比例诉求而在横盘突破期间进行强化增持，进一步获得相对较低的建仓成本，后者则因为市场大幅下跌而在某种程度上的被动增持，想来这个过程无论在介入价位、仓位控制等方面有诸多不如人意之处，这些均以碎片化思考方式予以说明，就不在此叙述，总体来看，这并无闪光之处，对我来说体验很差，但无论如何，这是天鹰的目标，虽然过程有瑕疵，但希望后期能有所弥补并在各组合中给予尽可能的资金支持，完善仓位控制和持仓平衡。