| 发布于: | 雪球 | 回复：60 | 喜欢：4 |
住开业务为主的房企我都不买了，因为带杠杆，而资产价格走低之后，相当于带着杠杆赔钱，都是负担。杠杆越高，越难办。加杠杆容易，去杠杆难。
我简单举个例子，今年华润为啥是新增货值排名第一？因为在2021年之前，华润的存货绝对值是很低的，负担小，就可以在这两年大幅加仓拿地。而华润因为商业做的好，能力强，勾地本身就有优势，现在华润就是市值最高的房企。
长期来看，原来大幅倒挂下的快速周转是不可持续的，去化变慢的情况下，高杠杆的房企都面临长期的缩表周期，或早或晚而已。
我是不懂就问呗。原来一二手大幅倒挂，去化肯定是比现在快的，而且销售均价比现在高，说明城市能级更高。现在城市能级下降，且倒挂减少，不缩表怎么搞，$绿城中国(03900)$ 继续加杠杆？
我个人理解，住开类的房企，要是追求确定性，华润中海招蛇保利大央企，肯定比绿城强啊，信用更高杠杆更低；要是追求弹性，滨江、华发越秀更好；要是追求多元化布局领先，选万科龙湖啊。绿城不伦不类的，不知道有啥优势？
数地我也数过，每块地的利润率变化很快的。几个月之前盈利的项目，几个月之后可能就亏损了，不降价就去化不掉，数地的关键是，你是否能够有效跟踪每块地的即时数据，我觉得难度是很大的，超出了我的能力圈。不说我这种小散了，就是上市公司高管也会出现判断失误。我们不能说数据不好，就说去数地啊，每块地都有利润。问题不出在利润率上，出在周转上。你看看出险的房企，出险之前利润表并没有看出明显的改变，但是突然就出险了。从美元债的价格来看，绿城相比华润中海招蛇保利以及越秀滨江等房企，已经有明显的信用差异。