作者：21资本研究院/崔海花、万倩倩；编辑：冯展鹏
今年的“十一”黄金周符合预期的火爆，“补偿式出游”需求强劲。文化和旅游部最新数据显示，长假期间，高达5.15亿人次出游，实现国内旅游收入3890.61亿元。与此同时，商品消费稳步复苏，绿色消费、智能消费、品质消费、中高端消费等亮点突出。
消费能够良性复苏，离不开有关部门部署的各项促消费举措，稳住大宗消费重点消费、促进新型消费加快发展等。分析指出，伴随政策利好的深度释放，10月份乃至整个四季度消费将延续恢复向好态势，为全年经济持续复苏增添强劲动力。
《硬核选基》栏目于2021年9月19日发布的《跌出黄金坑？金九银十消费旺季来临，消费基金可以上车了吗？》文章中分析到，2021年消费行业表现惨淡，长周期看消费能够“穿越牛熊”；四季度大众消费有望走强，估值压制的消费股上可能存在错杀。文章发布后的至10月8日盘中的8个交易日内中证消费(000932.SH)已涨11.17%。
大消费行业包括的细分板块可谓“包罗万象”，不同的板块间行情走势有时分化严重。面对市场的风格轮换，有不少投资者选择成为一名指数基金投资者，奉行着著名投资大师巴菲特的名言，“通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的投资者往往能战胜大部分专业投资者。”
对于指数基金投资者来说，在近期消费板块的反弹式行情下，如何抓住机遇，选出市场上最优秀的消费类指数基金进行布局是关注的重点，本篇开头21资本研究院首先抛出投研3问：
1、“金九银十”到来，近1个月哪些消费指数（基金）表现亮眼？
2、消费指数基金产品哪家强？
3、基金经理看后市:消费“王者归来”还是“几日游”?
21硬核选基，让你基金投资路上不寂寞。
一、消费指数走势
1、“跌跌不休”的消费板块，内部细分板块间分化明显
市场风格再度切换。今年以来一直趴在地上的消费板块似乎已有站起来的迹象。9月27日，以白酒为首的消费股集体上涨，食品饮料板块表现活跃。事实上，在今年“跌跌不休”大消费板块下，早已呈现出内部分化的特征，不同于消费宽基指数，一些子行业的下降幅度相对较为保守，且近期正逐渐回暖。
一般来说，消费按人们日常生活需要可分为必选消费和可选消费，二者分别对应的宽基指数为中证主要消费指数（000932.SH）和可选消费指数（000931.SH）。然而从另一个角度来看，除了这两只宽基指数外，消费行业的细分赛道非常丰富，有长期向上的医药、食品饮料，也有偏向成长的家电，零售，服饰等，另外还有周期类的猪肉、汽车等。
从消费行业代表性的指数收益率来看，今年以来，无论宽基还是细分行业的收益几乎均未负，但下跌幅度却大为不同。其中，中证传媒指数今年以来下跌了19%，家用电器和中证消费分别下挫17%和14%，而汽车行业下的新能源车受益于今年以来大热的新能源板块，大幅上扬近50%。此外，中证白酒和农业指数的跌幅也相对较小，均不超过10%。
然而，随着时间的推移，消费板块似乎已经开始呈现回暖的趋势。从各指数近1个月的涨跌幅来看，除了中证可选、家用电器和新能源车板块之外，白酒、中证消费、食品饮料、农业板块、传媒的收益均已由负转正，其中中证白酒、中证消费、食品饮料板块近一个月分别收涨13.54%、9.92%。近一周(9.22-9.30)食品饮料、中证消费、白酒表现亮眼，分别收涨6.89%、6.7%、6.12%。
2、消费主题指数回报分析：食品饮料、酒类等细分类行业指数表现强劲
提到指数型基金，无论什么行业，关注的必然是该基金的跟踪指数。本文将消费类主题指数分为消费宽基础指数和消费子行业指数两大类。
经统计，目前主要消费类指数共计16个，跟踪产品最多以及跟踪产品规模最大的是中证消费指数。虽然今年以来，消费宽基指数均为负收益，但拉长周期来看，近五年，消费宽基指数的收益超过30%的占比高达 80%。
对于其他消费子行业指数，主要包括酒、食品饮料、家用电器、传媒、农林牧渔和汽车。其中，全市场跟踪白酒行业的指数共 2 只，分别为中证白酒和中证酒，两个指数表现强劲，除了今年以来整体上受到消费行业回调的影响，其余时间段收益率均为正。此外，跟踪食品饮料行业的指数共 4 只，整体表现也较为优秀。跟踪家用电器和传媒行业的指数较少，各1只，近一年表现一般。而市场上跟踪农林牧渔行业的2只指数，虽然今年以来的收益率为负，但其近三年、近五年的回报率仍属于中等居上水平，且近期已经有上扬的迹象。
汽车行业也是消费板块下的热点，根据性质不同，可横跨消费和新能源两个行业。全市场目前跟踪汽车行业的指数共 8 只。一些新能源车指数在今年以来表现较为优异，然而由于近期新能源板块的回调，收益率均为负数。但汽车行业指数从长期来看，表现仍然可圈可点。
二、食品饮料、酒类消费表现尤为亮眼
1、“金九银十”传统消费旺季到来，消费指数基金开始“逆转”颓势，仰头向上
根据以上所跟踪的消费宽基指数和细分子行业指数，可筛选出全市场123只跟踪上述消费指数的消费指数基金，其中消费宽基基金39只，占比近32%，汽车类基金45只，白酒类共5只基金，食品饮料12只，农业类10只，家用电器5只，传媒类7只。由此可见，目前消费指数类基金仍以宽基和汽车行业为主。
随着“金九银十”传统消费旺季的到来，近一个月消费基金开始“逆转”年初以来的颓势，近一个月（数据截至2021.9.27，下同）取得1.41%的回报率，近一周取得1.21%的回报率。值得一提的是，消费指数基金长期看取得了相对可观的回报率，123只消费指数基金成立以来平均回报高达52.47%。
从基金规模来看，消费指数类基金总规模为1838亿元，平均规模为15.32亿元，其中规模最大的为明星经理侯昊管理的招商中证白酒A，规模658.45亿元；成立年限上看，消费指数类基金平均成立年限为2.15年，其中成立5年以上的基金有21只，多为主要消费宽基类指数、以及白酒、食品饮料等板块。
2、消费细分行业指数基金分析：食品饮料、酒类表现尤为亮眼
全消费行业看，跟踪消费宽基指数的消费指数基金，在年初至今收跌8.82%的回报率的情况下，近一个月逆市走强，39只消费宽基指数基金近一个月取得3.41%的回报率；
细分行业看，“金九银十”消费旺季带动食品饮料、酒、农林牧渔三大细分板块取得8.98%、11.49%、7.66%的正收益，另外拉长时间周期看，食品饮料、酒类消费指数基金从成立至今回报率高达67.74%、171.15%，酒类消费基金取得细分消费行业长期回报率之王；
今年市场的明星板块新能源带动汽车消费指数基金，成为今年以来唯一取得正收益的消费板块，年初至今回报率高达16.65%。
三、消费指数基金产品哪家强？
由上文分析可知，近一个月来，跟踪宽基消费指数及细分消费行业的食品饮料、酒、农林牧渔等行业指数的消费指数基金近期取得了相对较高的收益，另外汽车板块摘得2021年年初至今回报率最高（也是年度唯一取得正收益的细分板块），本节选取以上板块的具体指数基金产品，分析其逆市上扬的背后原因。
1、汇添富中证主要消费ETF（159928.OF）
该产品跟踪中证消费（000932.SH），基金规模84.89亿元，也是宽基消费指数基金里规模最大的指数基金，其近一个月取得10.13%的回报率，跟踪的中证消费指数近一个月回报率为9.92%，指数的上涨推动基金回报率的实现；该产品成立8年之久，成立至今回报率达347.8%，年化收益率20.20%。
该产品基金经理为过蓓蓓，自2015年掌舵至今，任职期间总回报高达200.68%，同类基金经理排名第7，获得21.29%的超越基准的回报率。
2、招商中证白酒A（161725.OF）
该产品跟踪中证白酒指数（399997.SZ），基金规模658.45亿元，是消费指数基金里规模最大的指数基金，近1周、近1月的回报率分别为5.84%、12.46%，跟踪的中证白酒指数近一个月大涨12.46%；该产品成立6年之久，成立至今回报率达408.11%（仅次于华夏上证主要消费ETF的434.52%），年化收益率28.90%。
该产品基金经理为明星基金经理侯昊，于2017年8月掌舵至今，其目前共管理9只总规模达902.75亿元的基金，其在管基金重仓股票主要是酒类行业。
白酒行业近一周白酒板块王者归来，白酒股走势更是一枝独秀，YYDS—贵州茅台9月27日盘中一度涨停，收盘收涨9.50%，创出6年多以来单日最大涨幅。基金经理侯昊看来"消费类标的尤其是白酒龙头，站在目前阶段是有性价比的，甚至在更长维度来看，或许会迎来惊喜。即便没有惊喜，盈利能力可能没有爆发力，但是时间越长就越能看到复利的力量"。
3、国泰国证食品饮料（160222.OF）
该产品跟踪国证食品（399396.SZ），基金规模70.9亿元，是食品饮料指数基金里规模最大的指数基金，近1周、近1月的回报率分别为6.81%、9.18%，跟踪的国证食品指数近一个月大涨10.03%；该产品成立近7年，成立至今回报率达404.53%（仅次于华夏上证主要消费ETF、招商中证白酒A），年化收益率26.09%。
该基金十大重仓股中重仓了白酒龙头贵州茅台、五粮液等，乳制品龙头伊利股份，调味品龙头海天味业，食品饮料细分板块持股相对比较分散。
4、富国中证农业主题ETF（159825.OF）
该产品跟踪中证农业（000949.CSI），基金规模17.75亿元，是10只农林牧渔消费指数基金中唯一一只规模超10亿的基金，近1周、近1月的回报率分别为0.57%、5.84%，跟踪的国证食品指数近一个月涨6.76%；该产品于2020年12月成立，成立时间不足1年，成立至今回报率为-7.34%。
该产品基金经理为张圣贤，其目前共管理13只总规模达230.08亿元的基金，其在管基金重仓行业主要是制造业，农林牧渔行业配置占比仅为1.86%。
5、 天弘中证新能源汽车A（011512.OF）、天弘中证新能源汽车C（011513.OF）
近一段新能源遭遇回调行情，但从今年以来回报率看，天弘中证新能源汽车A（011512.OF）、天弘中证新能源汽车C（011513.OF）取得整个消费指数基金市场回报率第一名、第二名。两只基金均于今年4月份刚成立，成立年限较短，恰逢新能源大热的时候市场行情。
该基金十大重仓股中重仓了新能源行业龙头比亚迪、宁德时代等，其重仓的个股可谓是2021年“最靓的仔”，2021年均取得较好的收益率。
四、基金经理看后市
兴业基金蒋丽丝：今年消费消费板块多方承压，但相信消费行业的稳定性、持续性和盈利性仍然是能够诞生长牛的沃土，希望投资者可以对市场保持耐心和信心。当前中国消费市场增长潜力仍未完全释放，向前看，伴随新消费群体的崛起、新消费需求的诞生、新消费意识的觉醒、新传播媒介的涌现，中国众多消费领域正在经历深刻且巨大的变化，其中蕴含着众多有待挖掘的投资机会。
浦银安盛杨富麟：A股市场仍将维持震荡整理、板块间结构分化格局。今年以来景气资产与价值资产之间表现出现明显背离，新能源、光伏等景气资产此前已累计较高涨幅，估值也处于较高位置，相比之下，消费、医药等价值资产在持续调整之后，性价比逐渐显现。从短期来看，更关注消费等板块未来的投资机会。
长城基金杨建华：今年消费的走弱受到估值和基本面因素的双重影响。目前从估值角度来说，消费板块已经调整了相当的时间和幅度，当前已经处于合理水平。基本面因素更多受到今年疫情影响，板块短期承受了一定压力。对于四季度与明年一季度，如果疫情防控得当，国内消费大概率会逐步恢复，明年在今年低基数基础上有望获得较快增长，同时也看好政策对消费的提振作用。
工银瑞信王鹏：消费支出在GDP中占比的稳步提升，是食品饮料行业走出长牛行情的宏观基础。食品饮料板块受益于消费升级。原来大家可能吃饱就可以了，现阶段大家对‘食’提出了更高的要求，更加关注品质，以及个性化、便利性等因素。在后地产时代，食品饮料是消费升级的代表性领域，随着大众消费崛起、结构升级持续，行业长牛可期。
招商基金侯昊：白酒龙头释放积极信号，短期对于行业的一些担忧可以更乐观些，白酒板块仍需跟踪动销及价格体系变动情况，以及高端白酒终端价格变化情况。建议适度降低今年预期，等待风口，时间拉长看消费升级及集中度提升趋势下白酒板块仍具备较好的配置价值。
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