$天齐锂业(SZ002466)$ $盛新锂能(SZ002240)$ $永兴材料(SZ002756)$ 【锂】迎接元旦后主升行情 今天无锡盘碳酸锂价格涨停突破34万元/吨，除了国内部分锂盐厂检修以及澳洲疫情加重导致锂矿节后减产预期等短期因素外，主要因为成都锂业年会促使市场形成价格会继续上涨至40万元以上的一致预期，企业普遍认为未来2-3年全球锂资源供应持续紧缺，锂行业具有长周期高景气度的基础。 我们也做了锂资源供需测算，预计2022年锂资源供应增量约17-18万吨，若假设全球新能源车销量增速50%，则供需维持紧平衡状态。按照当前市场对新能源车销量预期以及中游出货量规划，2022年产业链最大的短板应该是锂资源，考虑目前产业链锂资源库存所剩无几，边际增量很难超预期，2022年锂价中枢将会维持在现价以上。 对于公司股价，在锂价和公司产量预期较为一致的情况下，估值则成为主要影响因素。传统观点认为金属价格越高，估值越低，但我们认为锂不同于其他传统周期品。一方面由于锂行业具有非常高的成长性，另一方面是锂作为战略资源的属性会越来越明显。如果锂资源成为限制锂电产业发展的主要因素，且短期内无法缓解，其战略地位可能不亚于芯片。同样作为战略资源的稀土，相关公司自2000年以来的PE估值中枢在50倍以上。 综合考虑，我们认为锂资源公司估值应不低于30倍PE。目前按照现价测算，2022年部分公司估值不到15倍。当前时点锂板块再迎布局窗口期，元旦后有望迎来主升行情。我们仍重点推荐天齐、永兴、盛新等标的。 （信达金属&新材料）