回复@百里不贩樵: 总结的非常到位//@百里不贩樵:回复@理保:看好信立坦的大V帖子论坛里有很多，我就不赘述，不看好的大V其核心看点是慢性病药物市场药品已经有很多，技术进步缓慢，很长时间不会有FIC，BIC的突破性药物产生，经过集采，大量便宜的仿制药已经可以满足需求，信立泰看中的慢性病市场不会再有人为其新药物买单。


坛子里多空论战最激烈的时间点有三个


一、 第一个时间泰嘉全国扩面集采丢标，空方认为信立泰最核心的产品被废，业绩将急剧下滑，最悲观者预计2020年营收最多15亿；多方认为虽然全国丢标，但还有4+7市场维护，另一个核心药物信立坦也会加速起量，最乐观者预计2020年信立坦有望突破10亿。此时争论最激烈的就是围绕信立坦展开，空方认为市场上那么多便宜的仿制药，谁还会去吃贵的信立坦，而且还是国产，又不是外国的品牌原研药。多方认为正是因为其他高血压药被集采，竞品都没有学术推广（带金）的空间，只有信立坦还能继续学术推广，更多的竞品集采反而有利于信立坦的放量。


二、 第二个时间点是今年3季报出炉，营收继续下滑，并未出现多方预计的营收开始环比增长的局面，伴随着价格一路走低，多翻空的人开始增加。此时争论的焦点从信立坦的销量扩展到估值方式，空方按照市盈率估值，认为言底尚早，多方按照创新药管线推进估值，认为反转在即。空方反驳管线有风险，不能出药都是胡扯，就算是能出药以慢性病推广特点和信立泰销售的尿性也不能快速放量，不可以按照肿瘤药的管线来提前估值；多方认为慢性病出药慢和上量慢反而行成竞争壁垒，具有稀缺性，且慢性病药具有长尾效应，肿瘤药竞争激烈，市场早晚会发现信立泰的稀缺性，不可能慢性病创新药要到出药和上量才能给估值。


三、 第三个时间点就是最近，以支架丢标和特立帕肽没过医保专家评审为导火索。这是压倒很多多方的稻草，也吸引了很多新的空方与多方论战，空方论战的核心是信立泰管理层的不作为，办啥啥不行。多方的论战认为主逻辑是信立坦的放量和管线的推进，只需关注创新药，器械仿制药都不用太看了。空方反驳信立坦虽然放量了，但是医保局监控销量，不会放任信立坦热卖；多方反驳那个监控销量只是为了保证集采中标药品的数量，而信立坦主要是争夺新病人的第一张处方，并不是要去争夺老患者。空方反驳信立坦上量后明年一定会被医保局杀猪，价格直至竞品仿制药。多方反驳国家层面依然是鼓励创新，医保局谈价也是按照竞品原研药价格参考，而竞品原研药价格维护的较好，不可能按照竞品仿制药杀价。


到现在看，按照坛子里的主流说法，现在信立坦一个月销售额在7000万~8000万，预计2020年销售额在6~7亿。那么第一条论战的结果暂时来看多方的观点正确，信立坦确实在放量。第二条论战的估值方式，目前尚无结果，需要看后续时间来证明。第三点医保谈判也需要到明年底才能揭晓答案。



我觉得信立泰在现在的医药市场非常有特殊性，他是老的一批药企里转型创新药最坚决的一家，市场尚不知如何来估值，分歧很大，说按照市盈率来估值呢，那现在太贵了，说按照创新药产品和管线来估值呢，那现在又便宜了，真的挺有意思的，咱也不懂，只能多看多学习了。