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@静待花开十八载 发给我一篇聪投翻译的 托德•库姆斯（Geico CEO） 的在 格雷厄姆多德年度餐会上的发言。我怕翻译有误，中英对照看，后来发现果然有好几个错误。
原文：
聪投翻译：
两个明显的错误：周期股的估值，上面便宜，下面贵。Being Private，应该是非上市公司的意思。
我把托德•库姆斯的选股做成了清单。
a+b-c 参考杨天南翻译的此文：
比较特别的地方是:
判断经济模型：UE、CAC和LTV，再a+b-c
读年报：关注变化，特别是KPI变化。
关注对股市的态度：上市公司如果对机构太热心，往往居心不良。（备注：想起了港股物业和CXO）
估值不贵：思考维持15倍
1、选好股票的实操性指南。
2、补充一个增速速测表：7%的十年复合增速利润，配上静态pe15倍，若净利润基本等同于自由现金流，则十年自由现金流回本。
3、散户乙：十年分红收回成本比十年自由现金流回本要求更苛刻！
4、散户乙：先有定量测算，再做定性分析。
1、选好股票的实操性指南。
2、补充一个增速速测表：7%的十年复合增速利润，配上静态pe15倍，若净利润基本等同于自由现金流，则十年自由现金流回本。
3、散户乙：十年分红收回成本比十年自由现金流回本要求更苛刻！
4、散户乙：先有定量测算，再做定性分析。
精彩
托德•库姆斯（Geico CEO）的关注标准，也是关注Unit Eco。我个人感觉比较有趣的是，估值为15x FCF，对应的是6%-7%的机会成本。
感谢分享。
他没有另外一个牛
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