20240424：能源和医药我看错了。特别是医药，医药行业ROE恶化了。这是我去年底犯的错误。减了能源，加了医药。这是用统计学不用绝对法对比性价比的问题。损失了一些。没有自由现金流的行业，统计学容易犯错误。其实没必要搞懂大部分行业，守住那些有自由现金流的就可以了。同时也是给自己未来提醒，如果行业最大市值的那个公司还有泡沫，不太可能是行业见底。如果用自由现金流角度思考，比如亨利还很贵。

2024/5/12:这次是第三次触及20%分位以下大反弹。目前企业的ROE趋势还在下降通道，一般企业盈利趋势会滞后于市场表现，反弹后续还要继续跟踪财报数据。
三次反弹：22年4月的反弹主力是上一轮核心消费和碳中和资产的超跌反弹，并从此开始慢慢熊途，低估值央企变成主力军。22年10月疫情放开以后港股资产的大反弹，当时对于放开后经济重启预期是主流。后续经济恢复不及预期，24年初再次触及低分位，这次上证50、沪深300和港股估值都触及最低位，并强力反弹，从21年市场估值触顶以后，上一轮牛市没有大涨过的低估值能源和公共事业类公司走上了3年估值修复道路，上一轮牛市演绎过的公司纷纷均值回归，在24年2月的底部区域，公共事业和消费（家电、互联网、食品饮料）等行业估值逐步靠拢。那些调整过3年的优质公司，有些重新有了很好的性价比。
A股估值波动大，企业盈利波动和人心波动的是主要原因，对于估值的上下极值点往往都有宏大叙事，一直计算性价比是必须的。

去年我曾经鼓吹过一段时间医药，还依靠交易能力，或许更准确的说依靠运气赚到了一些钱。但期间有一次我听某个医药基金经理的访谈时，当她被问到如何看待医保基金可能出现入不敷出的时候，她的回答是未来两年不会发生。我当时从这句话中理解到的另一层意思是，两年内不会发生，但两年后可能会发生。当时我意识到这个行业的需求侧存在前所未有的变化，加上海外国家对我们的支付也有不确定性，再也不敢投资这个行业了。交易另外一说。当然，还有一个更简单的理解，这个行业太复杂了，完全无法诉诸于自由现金流

随他去吧，看不懂就看不懂。医药和电子都是牛市行业，基本靠融资成长那一套。

医药本质是 2g的，除了一些中药。

中概那个啥意思？23年1月？

大部分医药 计算机 软件最先见底

战术性的东西在底层逻辑年逆面前被打成筛子

留着验证！

周期

周期，摘抄一下

中丐1底不是22年10月？

半导体就算低起来了恐怕竞争也难说，顶部估值也很高

留底。

牛