$奥士康(SZ002913)$ 奥士康的核心业务是研发、生产和销售高精密印制电路板（PCB），公司主要产品为单/双面板、高多层板、HDI板等。产品应用广泛，主要以数据中心及服务器、通信及网络设备、汽车电子、消费电子为核心应用领域，辅以能源电力、工控、安防、医疗航空航天等应用领域。2023年，公司消费类产品收入占比持续下降，服务器、汽车电子等领域获得突破，收入占比持续提高。根据2023年年报，公司四层及以上板收入32.20亿，占比74.37%，毛利率22.07；单/双面板收入占比18.81%，毛利率17.90%，其他业务收入占比6.82%，毛利率98.69%。
行业概况：
PCB下游应用领域几乎涉及所有电子信息产品，是电子信息产品制造的基础产业。2023年，PCB行业内部竞争日趋激烈，行业周期性压力加剧。据Prismark估测，2023年PCB产值同比下滑15.0%。但服务器与数据中心、汽车电子等PCB下游应用不断放量，同时产业结构也在不断升级调整。据Prismark预计，2023-2028年全球PCB产值的年复合增长率达5.4%
在服务器领域，2023年AI服务器出货量超过120万台，年增达到37.7%，预计2023-2027年AI服务器出货量年复合增长率约12.2%。根据中国电子电路行业协会引用数据，预计2027年服务器PCB市场空间将达到135亿美元，相对2023年82亿美元市场规模有65%的扩容空间。在PC市场，根据Canalys预测，兼容AI 的个人电脑有望在2025年渗透率达到37%，2027年达到60%。在AIPC的强大功能背景下，将进一步提升对PCB整体性能的要求，为行业赋予新的增长动能。在汽车电子市场，通常情况下，新能源汽车单车PCB含量是传统汽车总含量的3-6倍。据TRENDFORCE统计，2023年全球新能源车共计销售1303万辆，YOY29.8%，中国达949.5万辆，同比37.9%，市场占有率达到31.6%，高于上年同期5.9个百分点。
财务表现：
2023年实现营业收入43.3亿元，同比下降5.20%，实现扣非净利润4.99亿元，同比增长3.33%。2023年分季度看，Q1-Q4分别实现营收10.06、10.36、11.82和11.06亿元，其中第四季度的净利率从第三季度的12.26%下降到8.32%。但2024年第一季度上升到10.33%，但扣非净利润为1.01亿，环比上升9.8%，同比下降13%。