我也谈几点:
1，华能在5大集团里面体质算最好的。目前5大集团的资产负债率都高得吓人，从维护国家金融稳定考虑，国家绝不可能将电价降得让最差的那家倒下，那么最好的那家就仍会有比较可观的资本回报率。
作为公用事业行业，还是用了这么高的负债杠杆，电力定价起码要保证最弱的那家5%的ROE吧(5倍杠杆下相当于资本回报率才1%)，那么华能是可以到10%的，以他历史过往的良好分红记录，应该能值1PB。

2，电厂的区位优势非常重要，华能的火电厂地理位置都不错，靠近用电区域。而且行业目前这个状况，今后国家应该不会再批复新上火电了，势力范围得到巩固。中国煤多，煤电在很长一段时间仍将是构建国家能源竞争优势战略的关键。火电或许不再扩张，但也不会大幅萎缩。
3，华能在福建这边受到核电威胁，但是目前核电成本还是大幅高过火电，发展大用户直供，火电的成本优势就显露出来。
4，后续市场资金利率的进一步下降。
5，实质性国企改革的启动，以及本身5大集团已经开始收缩投资，如果管理上得到改进和成本的控制等等，资产回报有望提升。

价格低就买，管他那么多

看了一下，火电占比非常高，基本没有水电。难怪估值低。

请问华能的火电和水电的比例是多少？

我的分析是 火电的价格管制 使得价格没办法充分反应需求的预期 在价格不管制的情况下 火电完全可以满负荷开

！！！

高盛發表報告指，電力直接銷售不斷變化的局勢缺乏統一的法規及執行，但其增長速度並不如市場預期般快，而隨著直銷的佔比增加，工業電力用戶的數量將因用戶平均需求下降而加倍增長，需要更多政策去減低電網壟斷的情況。

該行建議買入華電(01071.HK)  +0.210 (+5.526%)

   沽空 $60.24萬; 比率 1.100%

  、潤電(00836.HK)  +0.460 (+3.986%)

   沽空 $ 98.50萬; 比率 1.023%

  及中國電力(02380.HK)  +0.170 (+5.574%)

   沽空 $60.04萬; 比率 2.612%

  ，認為其8%的股息回報率具吸引力，預計華電於同業中有最高的淨資產收益率及現金回報，而且持續減少負債；至於潤電，其不斷增長的風電業務有助分散燃煤發電的風險，而且公司正尋求穩定地提高每股股息；該行喜愛中國電力的水電業務，而且具地理優勢，受直銷電的負面影響較少。

【短】对发电行业的基本看法原文写于下面一篇帖子。这里翻新一下。
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【短】续谈预测与判断的问题
网页链接
1）
当下的电力行业。对于这个领域，我的基本判断是，他们的盈利能力处于较高的水平，我想观察主要一些企业就能发现这一点。基于这个基本判断，我认为这些发电
企业的盈利能力是处于偏高的水平，因此我不会基于当下的盈利能力当做他的持续盈利能力。还有从产能角度而言，我的判断是他的供给并不是短缺的。那么我会使
用比目前财务报表中体现出的盈利能力更低一些的数值来考虑估值。从常识的角度而言，我认为长期而言这一行业的盈利能力趋于一个均值水平，虽然短期几年内或
上或下。这是我认为的基于判断的估值看法。但是，或许有人不同意这样的看法。比如，有人可能会去预测，上网电价会有怎样的变动、行业政策会有怎样的变化，
原材料价格或其他成本会有怎样的变化，然后基于这些要素来估算明年或后年的盈利。但在我看来这些预测是毫无意义的，当然我并不反对这样的做法，并且我认为
也许会有投资者可以通过这样的预测获得投资的成功，只是我自己做不到而已。从我的逻辑角度而言，因为有了最初的一些判断，比如盈利能力处于较高的水平，那
么随后我们可能会迎来上网电价的下调、因为产能并不短缺，所以政策上可能会有变动，比如对于市政公用类行业而言，从政策角度上，如果我们认为未来不需要继
续大幅扩大产能，那么可能会倾向于压制这一领域的盈利能力。这里虽然看似描述了未来的东西，但我认为这些是属于常识范畴的东西，与投资决策是没有什么关系
的。我想我只要理解这一领域的盈利能力当下所处的境地、至于未来以什么方式趋于合理化，是没有必要考虑的。
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汇总如下：
1）每个行业都有其自身特有的商业逻辑。
2）我想理解一个行业整体的盈利能力所处的水平是比较重要的。
3）我想很多变化是顺其自然的发生着的，只需要判断现在，而无需预测未来。
 
2015年11月23日

靠，牛人就是牛人，只言片语分分钟上今日话题！