去年6月，写过一篇云顶香港退市的启示，从编辑栏目看，已经看不到阅读人数等数据，我怀疑已经被限流了。
对于云顶香港，去年的点评，也不是第1次了，早在2020年的时候就说过了，很多年前，它的新船下海，还请奥远跳水冠军来庆祝呢，才没几年，就破产了。
当年，对云顶香港的最大的质疑，无非就是几点，其中两点，一：全世界的邮轮公司，都在2015-2017的时间内大放光彩，但云顶竟然说自己亏损，在这么行业高景气度的时候，它也能亏损，那低景气度怎么办？二：我怀疑它存在换马甲的问题，即，资产在非上市公司和上市公司之间腾挪，最终利益受损的是上市公司的股东。
2018年至2020年的时期，是电动车的快速发展的时期，按理来说，是锂电的快速增长期，但天齐锂业的业绩是很差的，又是一个比较反常的现象。天齐锂业是2010年上市，上市后的ROE一直都维持很低的个位数状态，2011年起的5年是这样的：4%，4%，-14%，4%，8%，上市后几乎0增长。然后2016年起：39%，36%，23%，-84%，-30%，先盈后亏，也是0增长。10年时间就这样过去了。
在这个时间点，来到了2021年，业绩23%，出现扭亏，然后2022年年，ROE 80%，2023年23%。
在2020年底至2021年，全球股市暴涨，电动车热潮下，大量初创的电动车公司，推动锂电大卖，天齐锂业扭亏。然后2022年又继续业绩高光，ROE全年达到80%，在这个高光的时候，就有一堆人认为，天齐锂业是优秀企业，星晨大海……
包括省心省力等人也就是在那个时候冲进去，幻想着天齐锂业的持久的ROE能达到25%+，80%+。
当年，我看了看天齐锂业，怎么这公司业绩这么差，在那个电车浪潮已经在崛起的时候，它竟然还能亏损。仅仅是在电动车的股价涨N倍的2021年的时候，它的业绩才好转，万一电动车没那么好卖，或是有其它的矿业公司的时候，它岂不是要暴跌？
这个时候，一堆大V在认为这个行业能持续高速发展？所有电动车车企都能存活下来，继续大买锂电，让这类锂矿股的公司大放光彩？
这个逻辑很重要，锂矿股是因为下游的锂电池大卖，而锂电池大卖是需要下游的电动汽车厂家数量能持续增加，并能存活。假如最下游的电动车厂家无法持续经营，出现倒闭，就注定着锂电池不能大卖，再倒推锂矿会没人买而产能过剩。
即：当年认为锂矿股能持续高增长的逻辑，最终结论就是电动车的众多新品牌都能活下来。那你觉得，那些随便搞个小工厂，搞块电池就是新能源车厂的厂家，几十万一台车，能活下来的有多少？估计他们自己都不信吧。但这些大V竟然反过来相信这种矿业股能持续业绩高增长。
它仅仅只不过是因为一两年的业绩好而已，而站在更长的时间跨度来看，10年多内，它甚至还有着连续很多年的ROE低至4%，甚至是3次年度亏损。这哪算是一个稳健的公司？无非就是因为2021-2022年当了一回爆发户。
爆发户怎么算估值？一年它的每股收益盈多少，股价就仅应涨多少，例如它2021年盈了15元，那一年的合理股价涨幅就是涨15元（但它是涨了100多元）。如果分红派了4元，那就得减去4元，变成仅仅应当涨11元。而不是业绩增长10倍，股价就应当涨10倍。
所以看看吧，2020年到2023年，它的每股盈利盈了20元，但分红分了4元。也就是应当涨16元，但是，它又预计业绩亏损，当前季度亏2元……那之后预计亏多少元？将来预计亏多少元，就得在股价上继续跌去多少元。
这是很简单的数学问题，但它们似乎真的不懂，到底是他们不懂，还是我们太单纯？同是矿业股，看看别的国家的力拓，淡水河谷，人家可走得老稳了，哪像这些A股那样，会不会像那些云顶香港那样，里面有一些说不出来的阴谋？
