悠游望日 的讨论

应当还是有很大影响的。主要原因是用什么框架来分析淮北矿业的利润。
当前公司的财务报表是合并抵消了内部销售的收入和毛利，这样在财务数据上，显得煤化工业务的毛利率很高。历史上在40%以上，22年也有29.4%。可是如果看临涣焦化单体的毛利率，是远远低于报表显示的煤化工毛利率的。这就是合并财务报表的“误导”-合并报表不影响毛利总金额，但是影响毛利金额的分布。
所以对于淮北矿业的最佳分析方法是把煤和煤化工单独来看。煤的部分包括内部销售的毛利。这更加真实地反映了各个实体和板块的盈利水平。如果从这个角度，下图中包含内部销售的收入和毛利分析，就体现出各类煤种的价格变动，都是同样影响整体利润了，无论是内部销售还是外部销售。例如，淮北焦煤板块历史上实现的平均售价，非常接近主焦和1/3焦公开长协价按照50%对50%销量的加权平均价格。
这个分析方法的难点是公司季度经营数据不提供包括内部销售的数量、收入、成本。只有年报提供，所以无法持续密切跟踪。

关于淮北矿业焦煤和焦炭价格传导分析，还是挺头疼的。信息太少了，而且焦炭公司内采还是外采原料煤也是一个影响因素。所以相对而言，恒源更加容易看清楚。
看单体毛利率，22年至今，焦炭对于焦煤价格上涨的传导是非常差的。
之前敏感度分析中，每100元焦煤价格对应EPS从0.31元下降到0.25元，就是在模型中加入了估测的传导影响，所以产生了一定的抵消，降低了敏感度。

淮北矿业的焦煤，不管主焦配焦，都是属于低硫、低砷、特低磷的优质焦煤，主焦和配焦价格差别不大，看淮北的长协价，只看主焦价格就可以了。
另外，淮北产的焦煤外销大部分是以低硫主焦为主，1/3焦和肥煤数量较少且大部分是内销用于下属焦化厂炼焦，所以这两种的价格下调对自身的业绩影响较小。
下图是之前淮北焦煤低价较低时各品种的价格。

你说得对。
即使配焦煤是内部销售给下属焦化厂用于炼焦，对整体的业绩也是有影响的。三季度1/3焦煤长协价下调100元、肥煤下调80元，那可以按焦煤长协整体下调了50元估算？
8月份淮北矿业的焦炭价格涨了200元，但和焦煤的价差还是只有2230-(1660+1895)/2=452.5元，焦炭还是会亏损。
以前是市场价高于长协价，焦化厂采购市场煤多了会影响业绩；而现在是长协价高于市场价，如果能按长协价多外销焦煤，而自己炼焦则多用点外购的低价高硫市场煤，可能对降低焦炭会成本有帮助？
季度经营数据公告和季报里的库存数量及内部销售的数据淮矿都披露得不充分，所以季度业绩是不容易算准。

雷鸣矿业的那些非煤矿山毛利率还不错吧，体量再大点就好了。
那个安徽亳州是信湖矿还是什么？这个我一直没有单独留意它。

能有30%主焦，不能这么简单粗暴

不能按照100%主焦算！

是的。信湖。可以了解一下信湖到底怎样了。还有一家做甲醇和乙醇的，未来也值得单独关注一下。

感谢教授[很赞][很赞]，刚重新查了下平煤的数据，1200万吨精煤中，50%主焦，30% 1/3焦，20%肥煤。这样子看，淮北应该也差不多

这两家都是低硫焦煤，配焦有时候也是会卖得比主焦还贵的。