| 发布于: | 雪球 | 回复：13 | 喜欢：3 |
这是一个很好的问题哈。不局限于伯克希尔的情况，很多企业家卖公司多是因为要退休却后继无人，这些企业家就像嫁自己的女儿一样，希望企业（以及跟随自己打拼一辈子的员工）能被好好对待，而不是在华尔街上被像商品一样卖来卖去，甚至被肢解。在伯克希尔的并购里，很多企业家拥有了更好的环境，能够更加专注地做运营，他们喜欢并享受这个过程，而把资本调度和融资的问题留给巴芒。在解释Dexter鞋业收购时，巴老也阐述了Dexter相当于用单一公司的全部股权换了伯克希尔这个多元业务的部分股权，这样做Dexter一方面获得了分散，另一方面获得了额外的成长机会。
实际上，brk收购的公司，除去必要的资本开支外，剩下的全部让老巴拿去投资，如果是一个没被老巴看见的好公司，有时候会拿这些额外的金钱没办法，管理层花掉这些钱的同时也花掉了时间，花钱购买新增加的业务也会占用自己不少的时间，所以brk拿掉那些额外的钱实际上更让管理层专注自己的企业，实际上会让企业发展得更好
一个可能的原因是：大多数时候被收购企业的股东要求巴菲特增发伯克希尔的股票来收购标的。那时候伯克希尔在巴菲特管理下也是10年10倍的公司，这样看，被收购企业的股东并不吃亏
可以有很多说法，股票互换给自己家族带来更长远的收益，又或者控制权问题，再或者确实需要钱，毕竟那个年代不是现在这个年代货币极具膨胀。不能用现在的眼光看过去。