前贴简单说了$洋河股份(SZ002304)$ 年报的几个关注重点，今天终于等来了2019年报，我们来逐个看看：
1、作为股东，尤其是中小股东，注意我说的是“股东”，最看重的是分红。
2019年度每10股拟派发现金红利30元。
和去年的32元相比，少了2元，但符合我之前对其每10股分红29-35元的判断。
考虑公司业绩下滑，结合分红率来看，是目前已披露上市白酒公司中分红率唯一提高的公司（伊力特有回购，略），且是除$水井坊(SH600779)$之外分红率最高的公司。因此从股东来说，尤其是作为中小股东，综合分红率、分红额是比较满意的。
2、作为炒股者，尤其是短线炒股者，注意我说的是“炒股者”，我们来看一下业绩指标：
营收-4.28%、净利润-9.02%。虽然是下滑的，但与两个月前的业绩快报相比，正式年报的各项指标除了与其几乎相同之外，各项指标实际均相对略高，这说明公司在进行业绩快报批露时，还是相对谨慎的。有的公司的业绩快报与正式年报数据相差较多，长期投资的话让人无法放心。
其实业绩指标还有很多，但作为炒股，往往最注重的就是以上这两个指标。与之相关的，一般来说，比如扣非净利润、每股收益、ROE等等也会相应下滑，所以在此略过。另外经营现金流-24.94%，这个需要结合其它指标来看，单独看意义不大。总资产+7.85%、净资产+8.51%，说明公司的财务状况是良好的。
3、2019的年报是对过去一年的总结。现在已经是2020年的四月底了，所以它有四个月的滞后性。一季报的滞后性只有一个月，另贴再述。
长期追踪洋河的球友都知道，公司称从去年6月开始调控，主要是省内控货。所以反应到财报上就是去年半年报、三季报，业绩指标呈连续下滑趋势，02.29洋河出了业绩快报，所以现在的2019年报，是“顺理成章”的，它只是详细展开而已。如上述所说，各项指标都比业绩快报略好，分红率又有所提升，分红额也几乎没有降低，对应今天收盘价的股息率是3.26%，不香么？
4、公司的核心竞争力与去年描述相同，主要还是体现在五个方面：产区、品质、人才、品牌、营销。之前我写过一篇洋河股份的护城河之一-窖池网页链接，主要是围绕品质从其中一个角度而写，另外4个方面我在单独发的贴子中也基本有所提及，回头有空整理成长文发到原创专栏。
5、公司在经营情况关于战略调整是这样描述的：2019年，面对复杂多变的宏观形势和持续增多的困难挑战，公司深入贯彻“风变稳掌舵，远行扬满帆”的总体思路，积极应对变化，主动调整转型，全面实施“1246”工程，推动企业在营销调整转型中平稳发展。
虽然简单几笔，但如果结合$五粮液(SZ000858)$及别的白酒公司的年报来看，其成品酒的生产量和销售量都有10%以上的下滑，这说明行业产能是饱和的，公司的产品结构化或者说高端化还是任重而道远的。困难重重、主动调整，是否真的如此？我们继续往下看。
6、主营业务分析中，我们看到：省内-10.67%，这说明与去年公司所描述的“主要是省内控货”的言论是相符的，而省外依然增长2.38%，虽然高端化任重而道远，但由此可见全国化可期。
7、公司对行业的判断，结合其它白酒公司年报来看，都提到了宏观经济、疫情影响、竞争加剧之类的风险，但除此之外，公司对于行业本身的判断依然是消费升级对应的结构化调整，公司2020年的目标是营收力争保平，2019年制定的其中一个目标因为调控没有完成，今年在目标制定上比较保守，那么市场预期也就不会太高。如果公司能够利用好这段时间继续调控、通过品牌宣传、理顺厂商关系，也许M6+的放量、产品结构化能进一步优化，那么说不定今年的财报会有惊喜也未可知……