转：
2021年做投资，有多艰难？“最浪”的投资人爆仓了，“最稳”的投资人自杀了。
先说最浪的，Bill Hwang。前段时间已经讨论很多了，3-4倍杠杆加码中概股，一天亏损了百亿美金，登顶人类史上单个投资者单日亏损的巅峰。
正所谓，一时浪，一时爽；一直浪，必遭殃。但，极端价值的人也不好过。最近，《巴伦周刊》发了篇文章，传奇价值经理查尔斯·德瓦尔克斯，跳楼自杀了，享年56岁。
查尔斯是深度价值投资者，就是对PE\PB等等指标非常挑剔。面对全球持续的放水、高债务，他一直找不到合适的标的。持续跑输10年。管理规模也大幅缩水。
查尔斯自杀的原因，没有明确证据。但是，报道中提到他的状态和公司运营有关，而且，他的几个客户不再信任他，导致其情绪波动。
看来投资有过度洁癖也不行。而关于查尔斯，可以聊很多关于投资方面的事儿：
1、既然他是价值投资者，那为什么价值投资鼻祖，巴菲特并没有郁闷？
（1）熟悉巴菲特的朋友，都知道他有一个良师益友，就是查理芒格。芒格给巴菲特带来了新的投资理念，而不是只是会捡烟屁股。于是，巴菲特也开始去看一些估值虽然有点高，但成长性很好、护城河很稳的公司。
几年前，大家会拿芒格给巴菲特推荐比亚迪作为调侃，说芒格不行。现在呢，人家还不是赚得满满的。
所以，巴菲特的价值投资，早已不是单线条格雷厄姆式了。
因此，投资人进化很重要。
（2）巴菲特的资金，不少是自有的。后续也是旗下保险公司浮存金等等。很少有唧唧歪歪的投资人。
因此，做投资，管理好“负债端”很重要。一定要选和自己风格匹配的投资人。
（3）即使有外部的调侃，但巴菲特也不为所动。所以，脸皮要厚，脸皮要厚，脸皮要厚。
（4）进化，和不为所动，似乎是矛盾的，这要怎么解决呢？可以通过另一个自杀的投资大佬利弗莫尔的案例来聊一聊。
2、利弗莫尔是白手起家，三次破产，三次崛起。在美国大股灾中，持续做空，一天赚几亿美金，甚至连金融巨子摩根，也找人捎话给利弗莫尔抬抬手。
但很遗憾，利弗莫尔最终还是自杀了。在他自杀之前，投资确实出现了回撤，但也是饿死的骆驼比马大，依然是财务自由的人。所以，钱不是导致他和查尔斯自杀的直接原因。
根本原因是，他们缺少了“修复、进化”的力量源泉。
3、利弗莫尔是独行投资，不和他人交流，但天分极高。因此，几次破产后，他都能利用
自己强大的天分，重新去了解市场、总结经验，然后持续赚钱、复活。但是，人毕竟是人，人不是太阳，不是能量永动机。
人需要从外部吸取力量，尤其是精神上的力量。而礼佛摩尔婚姻一般，儿子也遭遇事故，朋友也都是酒肉居多。这种状况，如果持续做投资，最终结局一定是倒下不再起。
查尔斯的案例虽然没更多信息，但是，从报道中来看，也有点类似。
4、再来看看巴菲特，老爷子在小时候，就开始主动锻炼交际能力，看书练习。不仅投资方面有芒格这个朋友（而且身家相当，有交流基础），情感上也有良伴。所以，老爷子喝喝可乐，悠然自得。
5、巴菲特财产的大部分都是50多岁后才赚到的，而查尔斯却在56岁的黄金年龄选择自杀，令人唏嘘。
所以，朋友们，投资是个事儿，但投资也不是个啥事儿。
着急什么、郁闷什么，赌什么、贪什么、怕什么。
和家人出游、和朋友喝酒、和认可自己的资方交流、和志同道合的投手合伙。如此，才能保持进化的能力，又能抵御各种风险，既能脸皮厚，又能活得久。
把投资放在人生中，放在生活里，而不是让投资成为全部人生、成为全部生活。

在美股都能跳楼，在大A不知跳几次了

说实话这类新闻不要太认真，媒体喜欢扑风捉影，瞎关联来吸引眼球。也许他有抑郁症，也许抑郁症跟工作关系不大。也许家庭不幸福。除非有遗信或者亲人朋友同事知道详情，媒体记者通篇之描述了两个独立事件，都没敢说A导致了B，简直坏透了

标志着老式夹头的没落，背后是新式夹头的崛起。。。

最可怕的就是希望的破灭，在59这个年龄，基金清盘，看不到东山再起的希望可能是压垮他的最后一根稻草。

“沃克斯纵身一跃，归于自己的宿命，但价值已开始回归”，巴伦周刊如此写到。

这句写的真不错

1998年，Julian在日元投机和购买卢布债券的交易中录得若干损失,不过对拥有210亿美元的老虎基金而言,还不足以致命,虽然这是18年来业绩第一次倒退：1998年业绩比1997年倒跌3.9%。使老虎管理没落的真正原因是它的股票投资失误。与很多对冲基金一样,老虎管理在全球“宏观”投资接连失手后,转向股市投资。投资股票,Julian一向坚持“价值投资”理念,依据公司盈利能力确定合理价位,逢低吸纳,高价出货。但金融市场进入1999年,却刮起了科技股旋风,以科技为主的“新经济”股份之涨落,并不完全按基础分析的模式运作,“价值法”基本上不能用以科技股的分析。Julian低价买入大量的“旧经济”股份,而这些股份由于市场资金流入“新经济”股而持续大跌,比如重仓持有的美国航空集团和废料管理公司股票几近腰斩，使老虎损失惨重。老虎基金的每股资产从高峰的154万跌至二月底的82万美元,幅度高达47%。1999当年亏损19%。2000年2月基金关闭前，老虎基金总资产规模从1998年顶峰210亿美金下滑到65亿美金。
 
在2000年3月Julian关闭基金的时候对投资者说：“我深信这次危机还会过去。我们之前见过类似的疯狂。即使经过现在的挫折，我依然坚信价值投资仍然是最好的方法。… 难的是预测疯狂结束的时间，对此我不擅长。我所知的是我没有任何理由要求我们的投资者和我一起冒险，所以我决定返还所有的外部投资…”
 
不得不惋惜的是，在老虎基金关闭不久，科技股泡沫轰然爆裂—NASDAQ综指下跌了67%，同期标普500仅下跌5%不到，老虎基金的买入传统价值股/做空高科技泡沫的策略被印证，但为时已晚。

主要是客户扛不住提前赎回导致清盘在黎明前吧。当年独眼大侠的基金要是没有特殊条款也早就被强赎清盘了…

巴菲特并非价值投资，比较长寿。夹头不行的。

进入资本市场那一刻起，就要明白：资本市场不相信眼泪，低估值价值投资也不是赚钱的万能之道。如果巴菲特和芒格不修改公司章程，也必有被逼跳楼的时候。$中国宏桥(01378)$ $中信证券(06030)$ $中国神华(01088)$