一、宏观经济展望
1、过去两年，新冠对国内经济造成很大冲击，但国内工业由于受疫情影响最小，在全球供应链中发挥了重要作用，出口为GDP增长作出巨大贡献。但无论是由于2021年出口的高基数，还是随着omicron传播，新冠对国外影响即将结束，2022年出口对GDP增长的贡献率都将大大下滑，并且极有可能是负贡献。
表1 我国三驾马车对GDP增长贡献率
2、21年房企频繁暴雷，房地产行业融资困难，房屋新开工面积累计同比连续12个月增速下滑，连续6个月负增长，21年全年同比下滑11.4%，将造成今明两年越来越多农民工失业。
3、消费极差，社零数据扣除价格因素2021年较2019年负增长。
4、基于1、2、3，若出口再下滑，消费不振，失业率上升，要想保持GDP平稳增长，手里已经无牌可打，只能放水。合理性如下：
a、CPI处于低位，支持放水；
b、汇率处于高位，支持放水，另一方面，美国加息，国内放水，主动造成人民币贬值，有利于缓解出口压力；
c、高失业率、低通胀环境，放水刺激是宏观经济学常识；
5、然而，经济萎靡的根本原因若不解决，强行放水只能刺激一时，后面会更糟糕。
二、相关投资机会
回顾历史，A股历史上经历过四次降息周期，前三次下调一年期贷款基准利率，第四次下调一年期MLF。第一次1995年7月至1999年6月，利率从12.06降到5.85，第二次2007年12月至2008年12月，利率从7.47降到5.31，第三次2014年11月至2015年10月，利率从5.6降到4.35，第四次2019年11月至2020年4月，利率从3.3降到2.95。降息开始到结束后一年经历的四次牛市区间最大涨幅分别为338%，102%，108%，39%。
1、受人民币贬值、大宗价格和船运费同比下降三重利好，低端出口企业利润将迎来业绩强劲反弹。21年虽然低端出口销售亮眼，但基本赔本赚吆喝。梦百合、恒林股份、永艺股份等22年业绩弹性很大。（多一嘴，中远海控 $中远海控(SH601919)$ 21年接近50%的有形资产回报率不可能持续，船运费下降是必然，提供基础服务的无差别行业维持50%的有形资产回报率只有海控的股东敢想。）
2、降息刺激经济，利好广告行业，尤其是品牌广告，最纯粹的品牌广告龙头分众传媒从中受益。
3、券商从降息中受益，后三次降息中国最早上市的券商龙头中信证券（2003年上市）区间最大涨幅分别为135%，143%，58%，均超过指数。 $东方财富(SZ300059)$
4、房地产不好说，看决心有份大。但大量房地产后市场的家居公司，金牌厨柜、志邦家居等，估值并不高，且后续还有大量的二手房重装。业绩有保底，也有受益房地产刺激的机会。$万科A(SZ000002)$