提起长城汽车，大家争议非常大，是一个具有极大预期差的公司，网上褒贬不一。吐槽主要是工科直男的产品思维，不论是造型设计还是车辆命名，都不太讨喜；也有说其不注重营销，车做的非常好，但是都用在用户看不到的地方；自带招黑体质，比如高管大规模离职，水军抹黑等等。但是你看看A股的长城，却一直保持着最高市盈率的车企，那我们来看看长城是如何在最卷的汽车行业做到独树一帜的存在。
长城的发展思路
坚持用长期主义发展的思维看待竞争，翻译一下，亏钱的买卖尽量不做，回归商业的本质。长城汽车前期对待新能源车的思路是做一个合格的跟随者，不主动以牺牲利润的方式去抢占市场份额。长城是在2023年才全面以插混的方式推出hi4-t版本车型，选择在新能源渗透率加速的阶段参与市场竞争；长城也是坚持在自己擅长的领域，在越野、皮卡相对蓝海的市场持续做专做强，这或许就是魏建军30年造车经历对什么是稳健经营，长期主义给出了自己的答案。
长城的特点
长城的产品质量在行业是极具良好口碑的，魏总对长城每款车型的推出都会亲自参与试驾，其对产品的安全性看得非常得重，所以网上有段子说长城是把钱都花在了用户肉眼看不到得地方。
长城是行业最会赚钱的车企之一，长城坚持长期主义发展，对不能创造利润的车型会主动下架，比如停产当时卖的不错的欧拉黑白猫。另外长城通过加强自己细分市场竞争力的方式，最大限度不主动参与行业激烈的价格战，比如去年推出坦克400-500-700hi4T,拉个产品的价格区间，对300 hi4T推后及限量发售，长城是少有的对降价保持相当定力的车企。
长城是专注做SUV，没有到合适时机不进入轿车，循序渐进推出纯电的车企。长城的风格是做精做专，是要做SUV的领导者。对于全行业纯电车型都亏钱卖的局面，长城至今都没有正式推出产品。
长城产品的构成
长城有五大品牌，各自有其功能定位，我们逐一简单几句话点评概括。
坦克品牌，负责赚钱。坦克作为硬派越野的老大，在越野圈是国产神车级的存在。坦克300体积小，动力强，主打优秀的越野性能。坦克400机甲风造型，定位可城可野，坦克500是突出豪华越野性能，而坦克700是更加全面，还具备商务属性。目前全部都推出了新能源版本，销量证明，长城用hi4T技术可以有效改善越野车油耗高的缺点同时，也不会影响越野的性能。2023年全年销售16.2万，同比增长31%，坦克售价均在20万以上，利润率非常可观，是长城最赚钱以及负责拔高品牌的车型。
皮卡长城炮品牌，作为中国长达十年市占率50%的长城皮卡，是长城最稳定的现金及利润点之一。2023年销量20万量，继续维持龙头的市场地位。
长城哈弗品牌。哈弗是长城销量的主力品牌，去年120万的销量，哈弗就占了一半以上。2020年哈弗的H6作为神车，创造了单月8万月销的记录。但是在新能源转型以及竞争加剧的背景下，哈弗仍在利润和销量两难中平衡发展前行。
魏牌品牌，是长城往高端布局的品牌。其主力车型目前是蓝山与高山，去年转型不太成功，但是今年针对性做出改款，其宣传主打一个听劝，豪华配置一步到位，并且价格上也开始了做出进攻性改变，并且上了其自驾城市NOA功能，从实时公测来看，长城的自驾也是处于头部水平。
欧拉品牌，作为主打女性的品牌，其还肩负着长城进入纯电领域的先锋作用。作为长城唯一亏损的品牌。
长城的爆发点
公司产品结构优化，高端车型占比不断提升。2023年20万以上车型占比18.34%，同比提升3%，2024年一季度，其占比为23.55%，同比提升接近10%。高端化提升核心在于坦克的成功，去年10月份，当比亚迪推出方程豹品牌，豹5一度视为对长城构成威胁，借助品牌势能降维打击，但是月销从五千多跌至月销两三千的水平，口碑也逐渐坍方，而坦克400、500、700却稳中有升，月销慢慢站稳两万水平。坦克700作为40万以上的高价位车型，销量依然能看到爆发的可能性。坦克2024年能看到25万以上的销量，增速50%以上。
汽车出口的爆发。长城作为30年车企，同时拥有油电车型，而且车型众多，并且提前布局海外工厂以及渠道，因此中国汽车崛起，其能完整吃到中国汽车出海的红利。坦克和哈弗以及皮卡都比较受国外欢迎，哈弗在国内盈利较少，但是国外毛利率要提升5-10个点。
长城变化
中国汽车改变有几个阶段，从传统汽车进入电动化已经进程过半，渗透率来到了50%，这是第一阶段，第二阶段是从电动化进入智能化，从底盘到座舱到自动驾驶，都在持续升级。第三阶段已经开始了，汽车慢慢进入To C 化，和手机一样，作为科技消费品，其直接面对消费者，从华为、小米汽车的现象我们就能看出，营销模式的转变对下半场的中国汽车发展而已也至关重要。因此我们可以看到长城也摒弃了之前的固有模式，全面拥抱新的营销方式，组织架构开始发生变化，经销模式也开始加入直营，魏建军带头开启视频直播，打造IP，引入流量。因此，在种种变化下，公司营销的思维也能看到明显转变，从之前直男理工技术男形象，现在宣传只打听劝，打造与消费者的亲和力形象。另外将坦克魏牌改变直营模式，做高端化探索，而且对魏牌做外形改款，定价改变，我们对目前低迷的魏牌可以有更多的期待了。
长城的估值
长城2024年销量目标160万，坦克25万辆以上，出口从30万辆提升至50万辆。今年公司利润大概率120亿以上，港股市值保守在1500亿，目前最少有50%空间，而且港股股息率也有2%。是一个性价比非常不错的标的，具体的计算模型我们可以私下交流。