毫无疑问，贵州茅台与腾讯控股都是非常优秀的公司，贵州茅台 2024 年以来下跌 13.22%，而腾讯控股今年以来上涨 31.43%。很多朋友比较纠结，此时应不应该用腾讯来换茅台？
本人今年一月份把 300ETF 卖掉，全部加仓腾讯，目前持仓是 100% 腾讯控股。
关于是否应该用腾讯换茅台这个问题，我近两周一直在思考，思考的结果就是不换。原因就是茅台某些方面还没有看得太懂，其中最重要的一个问题就是“茅台酒究竟被谁喝了？”。腾讯对我而言是更容易懂的，原因就是我每天都在使用腾讯的产品，对腾讯的了解更加直观，例如，对视频号和微信生态我是比较有信心的，茅台不一样，很多自认为看懂茅台的人主要观点有那么几个：1、白酒生意模式顶级，白酒没有保质期；2、茅台酒口味独特，深受广大消费者喜爱；3、 茅台只有在茅台镇能生产，历史悠久，强大的护城河把白酒区分为茅台和其他。
归根结底就是一个问题：茅台作为一个拿来饮用的消费品被谁喝了？是商务宴请还是平时自饮或者收藏起来？这个问题对我来说太难，因为茅台酒产量占所有白酒的 1% 左右，但就我观察而言，我身边饮酒的朋友平时喝茅台酒的占比不到 1%，那如果这样我都能说看懂了茅台，那绝对是自欺欺人了。
经过思考我认为，要看懂一件事大概率要结合自己的亲身体验才行，例如：我作为一个苹果用户为什么下台手机还会选择苹果；为什么很多人觉得农夫山泉的“东方树叶”那么难喝确卖得越来越好？这些问题我是能弄懂的。但是茅台好喝这个事情究竟是别人告诉你的还是你自己认为的那就不好说了，如果你自己都觉得茅台不好喝或者不确定的话那么投资他的逻辑是什么？
白酒的生意模式和茅台的品牌护城河为让茅台成为一家优秀的企业，但是“茅台被谁喝了”这个问题一直困扰着我，别小看这个问题，如果茅台不是因为本身好喝被消费者喝掉了，而是商务宴请消费掉了或者因为其能升值被收藏起来了，那么现在茅台的投资逻辑已发生变化：如果是因为酒本身好喝被喝掉了，茅台还是那个茅台，如果是商务宴请消耗掉了，那么以后这个消费场景恐怕不会像以前那么多了，不止是经济不景气的原因，更大的原因我认为酒桌文化越来越被更多人讨厌。
那有没有用腾讯换茅台的可能性？有的。当茅台显著低估，低估到只需要跨越一尺栏杆的时候会换，那个时候就算理解不了茅台被谁喝了，仅仅把茅台当成和五泸一样的一瓶普通的酒来看也很便宜的时候会再考虑，因为我能理解酒的生意模式，但不能完全理解茅台的生意模式。