估值的困惑——看到一篇老文章（1913）

任何行业都有周期性。

如果任何一个行业的企业老总都能头脑清晰的分析出景气高峰，那这个企业也就可以避免大幅周期的冲击，这个行业也就不会有大的周期性了。

既然有周期性，那就说明，大部分行业相关者都是判断不出景气高峰的。

所以利用周期性，差不多是个伪命题，因为自身就在局中。

所以真正聪明的做法，并不是利用周期，而是通过一些措施减少大幅周期变化的损失，守时待势。

上坡之后是下坡，是个常识，没啥好困惑的，凡是说困惑的都是山路走少了。

记忆很靠不住，一方面是完全想不起来当时卖出的理由，另一方面则是彻底记错了。为了回答你的问题，我特地找了当时的交易记录，发现云铜、锡业和中信都是卖出在半山腰，完全不是我记忆中那么niubility，只有敖东是在90多块卖的。唯一值得欣慰的是，当时在指数最高位附近逃顶没有记错，卖出敖东之后，除了两只中签的新股，已经满仓现金。
记住过五关斩六将，忘掉走麦城，甚至把走麦城美化为过关斩将，这恐怕就是人性。好在计算机时代，数字不容易湮灭。下图是我2007年11月的账户小结，这个账户2006年初开设，不到两年净值从1.0到4.97（有没有瞬时突破5.0已不可考，我是按月汇总），到满仓现金的时候净值还剩下4.69，那是实实在在到手的钱，从结果看，抄底逃顶，似乎比我现在交易水平还要好得多。

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上坡之后是下坡，是个常识，没啥好困惑的，凡是说困惑的都是山路走少了。

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高高在上的股价，对研究员的心理产生了锚定作用和暗示，有人会感觉有泡沫，会跌，但是很难有人会觉得可以跌到今天这样。
老巴说的远离市场，远离华尔街，应该是这个理

$*ST船舶(SH600150)$ 估值是动态的，炒作是即时的；价值是相对的，周期是绝对的。估值错了，不影响那时少数人赚大钱；估值对了，不影响大部分人抱怨不赚钱。同样的老故事循环往复，所以A股才有常年的机会。

所有的预估都是骗人的，巴菲特都没有这个能力！更何况这种重资产的周期股，鬼知道三年后造船业会怎样？所有热门行业的热门股不要碰，它的价格早就离谱了，低市盈率、低市净率、高ROE，非常重要。20倍市盈率以上就直接PASS！

我一师兄当年两三百买的，貌似还在持仓中

一切都是周期，背后人性不变。

估值这个东西本身就是动态的，你得先给市场一个估值，才能给个股估值。否则完全相同的条件，市场10倍你能给8倍，市场20倍你能给30倍，市场40倍你能给800倍。