班门弄斧了: 分红现金流/(贴现率-永续增长率)
1、分红现金流贴现,贴现率10%,四个场景估值分别是33万、40万、57万和70万;
2、分红现金流贴现,贴现率8%,四个场景估值分别是100万、67万、80万和88万;
3、分红现金流贴现,贴现率7%,四个场景估值分别是随便出价一律买、100万、100万和100万;
4、分红现金流贴现,贴现率6%,四个场景估值分别是随便出价一律买、200万、133万和117万。
在3和4的情形,你也不用担心需要出极高的价格才能买到增长超过贴现的品种,因为市场上有人贴现率要求比你高得多,大概率你还是能够以便宜的价格捡到宝贝。但如果你的贴现要求大幅高于增长,比如情形1,那么还是分红多才是最爱,理由是你拿到现金的投资效率比较高。
另外,有些朋友看不上分红,愿意用名义利润来估值,那么同样10%贴现,四个场景的估值就变成了333万、200万、143万和100万,用其他贴现率也是类似,利润增速越高估值越高,这倒真是变得简单了。