海风出海：从海外财报看海风起量趋势确定
海外海风企业财报看欧洲海风起量趋势，近期海外海风公司财报陆续发布，我们从其在手订单及其财报交流对未来的展望，都可以验证到欧洲海风起量趋势。
交付来看，西门子歌美飒24Q1海风营收10.78亿元，同比+30%，环比+38%，同环比均出现明显提升。
在手订单来看，海缆企业prysmian海缆相关业务24Q1在手订单高达182亿欧元（24Q1收入体量仅4.8亿欧元），其中海缆占比72%，对应131亿欧元。#182亿欧元的订单对应公司28年之前所有产能（考虑扩产后）完全饱和。
NKT 24Q1高压在手订单达到破纪录的115亿欧元（24Q1收入体量仅3.7亿欧元），其中电力互联52亿欧元（大部分为海缆）、海风海缆46亿欧元。此外，公司还有25亿欧元的部分容量预留协议及框架协议并未计入其在手订单。
Nexans 23年年底海缆相关业务在手订单达到61亿欧元（23年收入体量仅2.8亿欧元），在跟踪的项目对应海缆规模：海上风电项目130亿欧元+海底互联项目100亿欧元=230+亿欧元。
行业展望来看，西门子歌美飒表示年内海外海上风电项目拍卖量约40GW（德国已经开启2.5GW拍卖，预计年内还有5.5GW；荷兰4GW已经开启；英国新一轮竞配也已经于4月底截标，预计年中-Q3有望出拍卖结果），公司海上风电订单有望重启高增速。当前海风业务主要任务是扩大产能。
看好欧洲海风26年起量后带来的国内高空设备、海缆及塔筒企业出口机会，看好高空设备【中际联合】、海缆企业【东方电缆】、塔筒企业【大金重工】等。
中际联合24/25年归母净利润2.9/3.7亿元，对应PE 24/18X。海外收入占比已超越50%并持续提升，24年订单指引，国内增长30%，海外增长50%。国内增长来自行业，24年预期国内风电并网80GW+，创历史新高，海外增长来自存量市场改造，升降设备渗透率提升迅速，市场空间可观。
东方电缆 24/25年归母净利润12/23亿元，对应PE 27/14X。其中25年海外收入占比预计10%+，十五五期间有望达到20%+。年内有望落地20亿量级的海外订单。
大金重工24/25年归母净利润7/9亿元，对应PE 20/16X。其中24、25年出口海风利润占比50%、56%。在手订单80万吨+足以支撑未来三年出货，在跟踪订单达300万吨。