1、【物联网】物联网正经历从硬件、传感等基础设备向软件平台和垂直行业应用升级，迈
入发展第二阶段，万物互联的产业生态才刚起步。预计2020年全球将有500亿连接，是当
前连接数的6-7倍，我国物联网市场规模将超过2万亿元，是当前电信运营规模的2倍。驱
动物联网生态发展的因素逐渐成熟，硬件成本下降、云计算大数据与行业结合、5G和NB-IOT
等技术推进。生态所处阶段，正值爆发前夜。运营商转型驱动产业生态发展。人与人的移动
互联趋于饱和，万物互联成为拉动收入和提升网络运营效率的新增点，运营商对于抢占百亿
级别连接数量的渴求强烈，物联网成为运营商今后几年的重点战略阵地。未来物联网价值链
的最大份额将会在软件和服务方面，而非硬件，至2025年，软件和服务提供商营业收入占
比将达到85%。平台将是产业生态的核心，应用支持平台（AEP）和连接管理平台（CMP）领
域将可能出现行业巨头。
投资建议：建议把握平台为王、硬件先行、需求驱动行业应用，以及节点数增加带来的eSIM
管理需求的投资逻辑，从平台、硬件、应用三个层面一同挖掘物联网产业的大行业机会。重
点关注：
【宜通世纪】-物联网连接管理平台，与Jasper、中国联通战略合作
【东土科技】-工业互联网先行者，革命性工业一体机。
【东华测试】-力学测试工具龙头，未来拓展在线航空发动机和工业设备测试千亿级空间
【邦讯技术】-小基站及可穿戴应用。
2、【车联网】智能网联汽车将彻底改变人们的出行方式，消费者对汽车智能化和联网性的
需求上升，带动存量市场升级换代。网联化是汽车智能网联的必由之路，车联网的发展与成
熟将汽车纳入万物互联的生态系统。汽车市场需求量的稳健、通信网络的发展和相关技术标
准落地在即以及高ARPU属性使得车联网成为物联网最具价值细分行业，有望率先爆发。目
前，车联网成为运营商重点发力的物联网应用场景，移动、联通的车联网业务占比分别达到
35%、20%。车联网将由DSRC与LTE-V双技术支撑，但运营商支持和成本等优势将使得LTE-V
在我国更具潜力。产业链上，终端硬件先受益，未来价值重头在应用端。终端的传感器、
OBD/T-BOX、通信及处理芯片和模组、车载交互设备等硬件设备供商将会是整个车联网产业
链中最先受益的公司。而随着市场发展，车联网产业链将由硬件向应用逐步传导，未来将在
多个应用领域催生巨大价值。
投资建议：从车联网产业链来看，汽车端硬件将会是车联网最先受益的方向。重点组合：【高
鸿股份】、【宜通世纪】、【国脉科技】、【盛路通信】；建议关注：【大唐电信】、【中
兴通讯】
3、【eSIM】万物联网，eSIM随风而起。万物联网对终端多样化、小型化、低成本、远程管
理、跨区域部署等提出了很高的要求，传统SIM卡难以满足要求，在此背景下，eSIM卡（嵌
入式SIM卡）应运而生，并得到了业界广泛支持。从技术阶段看，eSIM已经进入商用阶段，
三大运营商均提出了各自的eSIM平台，预计2017年全面商用。从产业链情况看，卡商在写
卡、操作系统、安全、管理等环节中具备高技术和市场壁垒，有望成为占据eSIM硬件集成
的硬件核心地位，此外eSIM模式带来的签约管理平台需求是产业链中核心环节，从技术业
务角度，卡商转型概率最大，而已有国际卡商转型eSIM签约平台服务商，从产品到服务的
模式已经得到验证。未来万物联网预计带来300亿以上SIM卡新需求，传统卡商产业链地位
上有望大幅提升。
投资建议：【东信和平】（定增5亿从事eSIM项目）、【恒宝股份】（子公司从事eSIM
研发）、【天喻信息】（成立专门eSIM团队，与运营商业务接洽）。$东华测试(SZ300354)$$东信和平(SZ002017)$$恒宝股份(SZ002104)$