| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：0 |
其实我一直有个担心，也在以前的文章多次提到了，就是坏账问题。正帆科技作为上游设备厂商，下游目前主要是光伏和半导体，光伏的恶性竞争、重复建设最为典型，网上各种数据非常全，一旦后续资本跟不上，尾部企业和新参与者烂尾是必然，即使考虑到正帆科技采用了预收款和按节点收款的安排，尾款、押金、质保金这些对企业影响也不小，基本这些就是利润了。市场格局决定了风险，以台湾地区的介质系统为例，台湾的半导体格局已经基本成形，只剩下若干家主流玩家，帆暄服务主体也基本确定，收入与收益基本与下游服务半导体同步；而大陆的市场是百花齐放，以光伏为例，也许有100个厂商在产能建设，都需要介质配套，这个时候介质系统提供商无论从订单还是收入短期看都非常高，但恶性竞争最终淘汰大部分、向头部集中是客观规律，经过一番伤筋动骨，收入、利润最终都要回归常态。
一个行业的发展离不开资本的介入与加持，但一旦潮水褪去，整个产业链都将大受其害。前两年的创新药和芯片设计就是典型的例子。
行业去年已下行，光伏下游出现毁单，半导体设备行业萎缩，以正帆目前的估值，增速减半我也能接受，现在正帆这个样子，个人猜测多半由于基金减仓，光伏半导体设备板块杀跌，市场普遍预期这是光伏半导体设备资本最后的高峰
你说的没错，但是芯片是个相当大的市场感觉不会这么快到天花板。光伏虽然竞争恶劣，但是销量增速还是挺快的再加上技术路线变化还是有点需求的。坏账这个事只能等爆了才知道，工程或者设备都有这个担忧。
这是光伏行业四季度大面积净利降速的传导
23年全年营收35亿左右吧，包括介质、特气、mro，box