个人拍脑袋之想法，仅作为个人的投资想法记录，不作为买卖依据。
一、关于清陶与半固态电池
固态电池由于技术和成本的原因，短期（2-3年）无望。智己发布L6后将半固态电池带入了量产上车时代。清陶能源总经理李铮在2022年所说的第一代产品应该就是此次量产上车的半固态电池，照他的说法，后续第二代半固态电池的成本还会更低。
半固态电池具有能量密度更高、安全性更强的优点，在解决了成本问题后，替代现有液态锂电池的逻辑是通畅的。研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国固态电池行业发展白皮书（2024年）》中分析：EVTank在白皮书中预计到2030年全球固态电池的出货量将达到614.1GWh，在整体锂电池中的渗透率预计在10%左右，其市场规模将超过2500亿元，主要为半固态电池。
清陶能源作为半固态电池的先行者，理应会先吃到蛋糕。目前，清陶能源已有产能1.7GWh，在建产能超30GWh。
二、关于翔丰华与清陶能源的合作
公司已与清陶能源签署战略合作协议，双方在固态/半固态电池高比容负极材料关键技术研发、供应等方面达成全面战略合作。
清陶能源董事长冯玉川表示，翔丰华与清陶能源拥有相同的学术基因，是志同道合的合作伙伴，由衷感谢翔丰华在清陶能源固态电池开发验证阶段的积极配合。固态电池开发的核心是材料，翔丰华是负极材料领域的专家，希望双方在适配固态电池体系的高比容量负极材料领域联合开发、联合布局，加快产出新的产品和成果。当前清陶能源固态电池已经进入规模化量产新阶段，也希望翔丰华优先保证清陶能源订单供应，通过加强双方沟通，有效协同降本并加快产能协同布局。
翔丰华研究院院长白宇表示，感谢清陶能源多年来对翔丰华的认可和信任，翔丰华作为国内先进的锂离子电池负极材料方案提供商，出货量连续多年位居全球前列，产品质量稳定。翔丰华有信心用高品质稳定产品和最优的商务条件实现批量供应，保障清陶能源固态电池批次一致性。固态电池是行业公认的发展方向，开发固态电池适配的高比容量负极材料也是翔丰华的重点研发方向，相信在双方的战略合作框架下，一定会加快产出更多核心技术成果，携手开拓固态电池广阔蓝海市场。
清陶能源副总经理陈凯博士和翔丰华研究院院长白宇博士分别代表双方签署《战略合作协议》。根据双方协议，清陶能源将翔丰华视为锂电池负极材料的优先供应商，优先向翔丰华采购锂电负极材料，同等商务条件情况下优先支付货款。翔丰华承诺同等条件下优先保障清陶能源锂电池负极材料供应并给予最优惠商务条件。清陶能源承诺将优先选用翔丰华产品进行新电池项目的配套开发。根据发展需求，双方在全球加强动力电池和锂电池负极材料的投资与合作，确保双方采购与销售合作顺利开展。
三、预估（个人拍脑袋，不作为任何参考依据）
目前1GW半固态电池需使用的碳硅负极材料应该是1200-1400吨，取中间值1300吨。
碳硅负极的价格是高于高端石墨负极材料的，从2022年中金的《中金 | 新能源材料系列：硅碳负极产业化脚步临近》来看，价格大概率可以是7.3万-12万一吨。按照翔丰华和清陶能源的优惠商务条件来看，估计不会卖的太高，这里取中间值（7.3+12）/ 2 = 9.65w。
翔丰华目前的年净利润大概在8000w-16000w之间，跟随市场负极材料的价格变化波动，按照30PE估值，市值波动范围大概在24-48亿之间，翔丰华目前的业务体量这里取中间市值36亿。
1、在目前清陶能源1.7GW的产能下（30PE）
翔丰华新增的营收应是1300 * 9.65 * 1.7=2.13亿元，净利润率按照10%计算的话，净利润为0.213亿元。则市值应为（0.213 * 30） + 36 = 42.39亿元。
2、在清陶能源10GW的产能下（30PE）
翔丰华新增的营收应是1300 * 9.65 * 10 = 12.54 亿元，净利润率按照10%计算的话，净利润为1.254亿元。则市值应为（1.254 * 30） + 36 = 73.62亿元。
3、在清陶能源30GW的产能下（30PE）
翔丰华新增的营收应是1300 * 9.65 * 30= 37.63 亿元，净利润率按照10%计算的话，净利润为3.763亿元。则市值应为（3.763* 30） + 36 = 148.89亿元。
目前翔丰华的市值是40.43亿，但是考虑到4.16日后会有可转债转股（转股价27.8元,800万张）会增加股本，新增的股本是（100/27.8）× 800万 = 2877万股。目前翔丰华的股本是1.09亿股，因此相当于翔丰华目前的市值需要增加26%，是40.43 * 1.26 = 50.94亿。$翔丰华(SZ300890)$