近日，两位投行巨头（美林和黑石）的动向值得投资者玩味一番。
首先，9月10日，美林证券在发给投资人的公告中，发布了其收益组合的调整说明。大致内容如下：
“为应对中美贸易，利率波动和商品价格波动带来的宏观风险，以及相应平衡头寸的需要，我们定期地对管理的收益组合进行调整，以实现高回报目标，同时平衡现金流增长及行业风险。”
那么，高回报是多少呢？先公布答案——调整结束之后，此组合的股息回报为 3.4%！有人要问，“太寒酸了吧，才3.4% ？” 且慢，放在一个负利率时代， 3.4% 的回报应该还是对得起投资人吧！？
美林的这个收益组合是如何配置的呢？其中，消费板块13.5%，能源 12%， 金融 21%，医疗保健 11%，工业 9.5%，信息技术 8.5%，材料 1%， 房地产 7.5%，通讯服务 9.5%， 及公用事业 6.5%。
美林是如何调整其行业配置呢？除了提高医疗保健的 0.5%，以及大宗消费 1% 的配置，还包括以下两点：
1）金融行业的权重维持在21％，将多伦多道明银行的权重从3％降至2％；加拿大皇家银行从3％降至2％。同时，将黑石集团（Blackstone Group Inc.）（BX）首次加入到投资组合中，占2％的权重。这个变化就是减少了加拿大银行的子行业比重，并进一步扩大了在金融业内的风险敞口。
2）将房地产行业的权重从9.0％降至7.5％，即将西蒙地产集团（SPG，B-1-7，$ 161.22）的权重从3％降至1.5％。（要知道，西蒙可是一个会下蛋的金母鸡，每年的股息率就达 5.19%。也就是说，把房地产的权重 1.5% 划给了医疗和消费。具体的组合如下：
与此同时，另一则有关黑石的消息也格外吸睛。
9月11 日，美国私人股权投资公司黑石集团（Blackstone Group）周三表示，已筹集有史以来规模最大的房地产基金，累计投资205亿美元用于全球房地产投资。黑石在一份声明中称，该基金名为Blackstone Real Estate Partners IX（BREP IX），已经进行了第一笔投资，即以187亿美元价格，从新加坡物流供应商GLP购买美国工业仓库等物业。
该交易于2019年6月宣布，是BREP IX与其他黑石的基金共同投资的项目，预计将在未来几周内完成。
上图是 GLP 在旧金山湾区的一处不动产。（GLP 也是有中资背景的地产巨头）
问题来了：美林为何在此时买入黑石？这与黑石在商业地产的大手笔有关系吗？
我们知道，黑石管理的资产超过5500亿美元，是全球最大的另类资产管理公司之一。黑石四大支柱分别是（1）私募股权，（2）房地产，（3）信贷，（4）对冲基金解决方案。
在衰退预期提升的时候，黑石依然大举进军商业地产，而且是工业用途的仓库，难道不担心被即将到来的经济衰退所套牢吗？据地产界的朋友介绍，旧金山湾区（以硅谷为中心，车程 1 小时之内地区）的工业仓库已是供不应求，价格都在历史高位。黑石此时进场大规模扫货，只会抬高价格，加剧供应紧张！
主攻工业仓库一直是黑石的房地产战略。其中的逻辑是：随着电子商务的发展，配送中心将不断涌现，从而带动工业仓库增长的需求。此消彼长，传统商业的空间在缩减，大型线下的购物中心的需求似乎到顶了。
有人敢质疑黑石投资的眼光吗？要知道，过去的27 年，黑石高风险基金的回报率达到惊人的 15%，房地产基金的回报率也高达两位数。如此彪炳的业绩，还有人敢质疑吗？
至少美林不敢也不会！美林在调整组合时，看似减少了在房地产的配置，其实是为黑石点赞，认同其工业地产的投资策略。美林减持的西蒙地产集团，正是传统的高档商业地产。都是电商惹的祸！西蒙地产，这个老牌的高大上，看来也难逃AI 时代新零售的冲击！
（完）