伯特利24Q1
#重磅定点
1. 北美新能源车铝合金轻量化，5年1.22亿美元，2025年量产，峰值0.37亿美元
2. 欧系合资车企EPB，2025年量产，峰值0.96亿人民币（我们估计10万套年化）
此前伯特利被市场反复质疑轻量化没有进头部新能源，电控没有进合资，24Q1终于迎来重大变化！
#24Q1财务
营收18.6亿同比+24%，归母2.1亿同比+22%。营收、归母增速较为平淡，主要是由于1. 24Q1部分年降未谈好，1亿左右收入未确认2. 24Q1技术服务少2kw，这部分之前全额确认利润
#逻辑
1. EMB时代逐渐走近，博世在EMB上不再有one box独步天下的优势，而伯特利在本土EMB中靠前；2. EPB国产化率仅30%，公司为国产龙头，本次拿到合资订单是能力的明证；3. 铝合金底盘轻量化，门槛与压铸完全不同，市场集中度很高。伯特利在北美不断放量
我们认为伯特利逻辑已经发生明显变化，目前对应2024年22x左右。
$伯特利(SH603596)$ $拓普集团(SH601689)$ $德赛西威(SZ002920)$