【天山股份】
区域整合降本增效成效显著。
整合后企业间的管理、技术水平存在较大差异，近两年主要是快速缩短差异。利用整合后增强的规模优势、集中采购、组织管理等实现降本增效。23年公司整体水泥降51元，其中煤炭降本24元。23年这么大幅的降本，后续不会出现。但降本空间会有，剔除煤炭，每年预计降5-10元。
业绩未实现部分将通过股份、现金补偿。
重组承诺21-23累计 355亿，实际实现137亿，未实现将近218亿，将通过股份、现金补偿。部分18亿现金补偿在年报体现。下一步股份补偿将实施1元回购注销，规模预计15.2-15.7亿股区间。
碳交易短期影响较小，公司加强替代原燃料建设。
24H2预计实施，短期2年内影响不大。指标考核排放强度，没有考核排放总量，对强度高的企业而影响比较大，对天山影响不大。公司将采用大量替代燃料，6月底替代燃料产线预计都建设完毕，此外将采用替代原料。
Q1行业需求同比下滑10%，全年预计下滑3-5%。
24年需求预计同比下降3-5%，Q1同比下降约10%，2月春节+今年3月雨季多。但24年业绩肯定好于23年。目前开启复价20-30元，预计4月下半月还会有，因为24Q1是价格最低的季度，大家认为水泥应该回到合理业绩空间。
规划十四五末海外3000万吨，充分利用中材国际海外资源优势。
集团目标10年内海外再建一个中建材。公司目前国外350万吨生产规模，23年海外业绩不错，规划十四五末海外3000万吨产能。和中材国际合作，主要是其在海外运维100多条产线，国外各类资源优势充分。海外投资原则，同等条件下，并购为主，迁建为辅，绿地最后。
$天山股份(SZ000877)$ $海螺水泥(SH600585)$ $华新水泥(SH600801)$