【青岛啤酒】开年节奏良好，盈利改善趋势延续，红利价值有望凸显，建议淡季前瞻布局！
开年节奏良好，全年有望持续修复。今年春节期间消费的集中性凸显，公司的产品动销实现增长，库存良性回落；全年维度增长规划积极，有望延续量/价/利齐升的趋势。虽然2月的销量基数较高，但市场预期基本price in，后续月份的基数压力逐步减弱，去年同期的旺季销量基数偏低，今年叠加大型赛事（欧洲杯、奥运会）利于销量保持提升。
成本回落保障利润弹性，分红提升凸显价值优势。公司内部预算的成本金额或减少约4亿元，叠加结构优化，有望助推毛利率改善约3pct。分红率有望稳步提升，新年度分红总额或保持提升（即在2023年有特别分红的基础上，新增中期分红，抬升常态化分红的比例）。
持续看好啤酒高端化趋势延续，在消费性价比当道的时点，啤酒板块供给侧驱动升级的逻辑确定性强，尤其是强势市场分布广、腰部中高端产品相对优势的青岛啤酒。2023年公司总量持平，（超200万吨）大单品经典销量提速，白啤维持较快增长，纯生增长稳健。公司核心基地市场，沿黄的结构升级仍具空间，腰部优势单品经典顺应当前升级环境，随着澳麦双反结束，高性价比的澳麦采购比例或回升，综合成本趋势下行，延续盈利改善，分红比例提升，价值凸显
$青岛啤酒(SH600600)$ $重庆啤酒(SH600132)$ $珠江啤酒(SZ002461)$