国内创新药的节奏

事情按照顺序，节奏是这样的。

1：医药审批改革，医保开始纳入。

大家非常激动，创新药的时代来了！股价开始涨。

2：几个头部创新药企业显示出强大的执行力，局面感觉焕然一新。

股价继续涨。

3：时不时的出海授权更加点燃了投资者的热情。畅享创新药集体出海，享受美国百万一年的高药价。

投资者热情被点燃到极致，股价猛涨。

4：发现医保谈判杀价很厉害，大家研发也很同质化。

开始质疑，股价开始跌。

5：几个企业的出海失利让大家怀疑出海的可行性。

更多的质疑，认为这行业“出海逻辑”没了，股价暴跌。FDA阴谋论也来了。

6：发现创新药企业怎么卖了这么多药但个个都亏损。

商业逻辑不成立，这些企业估计永远也不能盈利。股价暴跌。

下面是未来将要发生的事情。

7：随着销售团队建设完毕，营收规模扩大，销售费用率开始下降，但企业还是严重亏损，因为研发开支太大。

8：因为融资渠道的断裂，大量小药企主动寻求合作，甚至卖身。龙头进一步强化产品线。未来同质化产品很难融资，供给侧改革。

9：随着销售规模继续扩大，虽然还未盈利但是趋势已经非常明显。

10：终于盈亏平衡，几个跑出来的企业都是销售150+亿级别的，前景广阔。