您中间这段我认同,前后部分不认同。确实复利期望值一定不是无限降低的,会有一个极限。而这个极限值跟这个标的的确定性和具体业绩挂钩,例如谁也说不清十年后恒瑞的业绩到底是今年的6倍8倍还是10倍,达到的概率是七成八成还是九成,大家都是走一步看一步,而我也不认为这是一个击鼓传花的游戏,在我的理解里,这更像一个竞拍游戏,大家纷纷以降低未来回报为代价提出报价,直到一个"再往上叫就不值了"的极限
这种高确定性标的,你想合理估值买入持股拿十年拿复利20%是吧?
隔壁跑来一个人说“我不用复利20%,我十年复利15%就够!”
又跑来一个人说“我不用复利15%,我十年复利12%就够!”
就这样把这几个股的估值越拉越高,越拉越高,高到很多只看静态的人无法理解的程度,实际上到十年后回头看,可能就是现在算起每个人拿个10%-12%的收益(打个比方),而对早买的人来说,是把未来复利15%甚至20%的机会早几年先透支给你一些而已,侧面也反应了现在的全球资产荒,钱多好东西少用这个角度或许就能理解恒瑞海天爱尔通策们的高估值了
您中间这段我认同,前后部分不认同。确实复利期望值一定不是无限降低的,会有一个极限。而这个极限值跟这个标的的确定性和具体业绩挂钩,例如谁也说不清十年后恒瑞的业绩到底是今年的6倍8倍还是10倍,达到的概率是七成八成还是九成,大家都是走一步看一步,而我也不认为这是一个击鼓传花的游戏,在我的理解里,这更像一个竞拍游戏,大家纷纷以降低未来回报为代价提出报价,直到一个"再往上叫就不值了"的极限
讲的好,不过一旦逻辑被证伪,低回报要求者出价过高就迎来双杀
[笑] 也许吧,比如去年在各种因素叠加下就给了耐心等待的投资者不少上车的机会,包括我个人也进行了一些换仓,但耐心等待的投资者也有风险,他的风险在于万一真的A股真的在机构化、美股港股化的大环境下越来越聪明,走出一波慢牛(一如过去十年的美股),耐心等待的投资者可就连那10-12%的羹都分不到了,所以作为一个不那么耐心,也自认不那么聪明的投资者,我还是选择在我看得懂的价格范围内买了我看得懂的公司傻坐着,把我的非流动资金全部变成股票吧[笑]
现在的高估值核心资产就是这个逻辑, 有核心竞争力、稳定增长、极佳的现金流、低负债、5-10年增长有确定性、处行业前列,市场就给高估值。
是的,所以选择这些股票的前提是"真的看懂了吗?"、"确定性真的够高吗?"
确定性的极致就是一张十年期票面利率10%(十年后还本付息给你2.6倍)的国债,他的交易价格一定不会是100元,他可能是150 180甚至接近200