| 发布于: | 雪球 | 回复：8 | 喜欢：56 |
$牧原股份(SZ002714)$ $双汇发展(SZ000895)$ 我专门到国元证券找到此研报原文读了。提出今后发展中可能存在的一丝丝隐忧向诸君求教。
研报中提到未来屠宰端几乎全覆盖养殖端出栏量，认为有诸多便利，其中提到"另一方面，改善销售渠道，从传统的多层级批发渠道，向连锁商超、连锁餐饮、食品加工企业直接供货，甚至是直接对接终端消费者......"。
也就是说，未来牧原将不再面对“猪贩”，而直接面对一般B端客户。以往牧原面对猪贩是一手交钱一手交货，今后面对一般B端，收钱回款会不会有问题？会有多大的问题？
带着这个疑问，我又查阅了“此问可比”的$双汇发展(SZ000895)$ 2020年年报，双汇2020年度（屠宰占比65.35% 肉制品业占比38.04%，与未来一段时间的牧原回款模式大致相仿）:营收738.63亿元（下同）；扣非净利润：57.75；货币资金：84.86；经营活动现金流净额：88.22；归属净资产：237.63。
而年度应收票据：0.45；应收账款2.36，（因数字不大，票据类不再细分，姑且计入）共计2.81亿。无论从任何层面和角度看，应收这一项在双汇来看不是什么问题。但这毕竟是双汇多年浸淫B端的结果，牧原今后在此会遇到什么问题？应收这一部分会不会成为难题？或者与之相关可能会出现什么问题？望诸君不吝赐教！拜谢了！
那段话说的是直接面对to B，to C端业务也在扩展，商超、连锁等都是特定用户的面商类客户，也就是现货现款，可能大的商场会有一部分应收账款，小的根本没有话语权。其次，牧原是扩展业务，并不是说它完全不做纯to B面向屠宰企业的，毕竟它的屠宰产能还无法覆盖养殖产能。[狗头]