今天暴跌了才大惊小怪的，大概是基本不关注美国的金融行业的。随便说几句吧。
1. 第一，SIVB的问题早不是一天两天了。去年11月，我在Memo里写道：“我们可以看到，SIVB这家公司，已经资不抵债了。按照最新披露的财务报表，158亿的权益背后，对应的是36亿的优先股和160亿的持有到期(held-to-maturity)市场价格(mark-to-market)的损失，这个公司的一般有形净资产已经是负数了。这个公司一直是科技行业的β，尤其是创新型初创阶段的科技行业。这是一颗不定时的炸弹，但这颗炸弹躺在空阔的草坪上，周围没有易爆品，也不会有系统性风险。我依然看好美国的银行体系。”
2. 去年发帖，看好的主要是大银行，因为这些银行当时的估值更低，后来，以JP Morgan和纽约梅隆银行为首的大行也确实反弹得很理想。
3. SIVB值不值得抄底？你需要有一颗大心脏。我不会去碰。CEO在电话会上说了，“你们要相信我们四十年的历史”，但今天的PPT，却很难令人相信这个管理团队。还在吹自己的债务/储蓄比例是同行里最低的。哥哥，拜托，你的债务书(loan book)700亿的资金，里面30%是给初创类科技公司的，这种loan book也好意思吹债务/储蓄比？我觉得SIVB这个公司的股权是有可能清零的。
4. 但SIVB带崩的区域性银行（注意这次的机会不是在大行了），却已经悄悄来到91年以来除了金融危机外的估值最低点。SIVB的问题在于资产端债券类利率太低且科技类敞口过大，负债端可能遭遇挤兑，负债和资产是经典的久期错配，同时资金来源非常单一。这对大多数区域性银行根本不是事儿，而这些银行在资产端依然能在低失业率和稳健增长的基础下可以用到期重定价和高单位数/低双位数增长的背景下去保证净利差。资金来源多样，贷款种类多样，给这些银行带来了稳健性。SIVB对整个银行没有普适性，是一个个例，不会导致系统性风险。美国的银行的资产负债情况，从未更好。
5. 收益率倒挂确实是一个问题，也会压缩盈利。一季度会看到明显的迹象。但另一方面，我们也知道，联储的加息，快要到头了。
6. 今年美股的大机会之一，可能是优秀而低估的区域性银行。