$摩根大通(JPM)$ Jamie Dimon观点：

1. 一般下行周期里，IPO市场率先关停，这已经发生了；随后是高收益债券市场回撤，这也已经发生了；然后是结构性信贷产品，然后再蔓延到其他信贷市场里去，你会发现这些市场里的流动性越来越稀缺。

2. 可能的负向突破方式应该是在信贷市场(credit markets)，可能是ETF，可能是主权信贷，也可能是一些我们未预期的地方 -- 你可以做一个清单去看一下以前的危机，基本上我们是没办法去做预判这个风险从哪里来，但有一点很确定，就是根据目前情况，信贷危机很可能会发生。$金融业ETF-SPDR(XLF)$ 

3. 如果你需要钱的话，现在赶紧融资吧！

4. 标普会怎么走，我也不知道，这取决于最后是软着陆还是硬着陆。我没法回答是软着陆还是硬着陆，因此也无法回答这个问题。但再跌个20%，可能是轻松加愉快的。接下去这20%的下跌，会比之前那20%的下跌难受得多，就好像第一个1%的加息远不如第二个1%来得那么痛苦。

5. 欧洲的情况很可能是长期的，不要指望很快就解决掉。手里拥有Nuclear的人，就可以轻易地去Bully任何其他人。

6. 在三月份我们就应该开始敦促油气勘探$能源业ETF-SPDR(XLE)$ 增加产出的，但到目前为止还没有什么实质性举措。或许欧洲人有足够的天然气过冬，但这是一个长期性的问题。油气价格高企导致国家使用煤炭增加，对于气候变暖是负面的。

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黑色面包的个人观点：研究了过去的周期后，我们可以发现，只要跟着央行走，大概率不会被落下(don't fight the Fed, float WITH the Fed)。每一次央行收缩流动性，对于风险资产来说，都是一场灾难，没有例外的。一些市场参与者对于央行会不会眨眼（blink，意思是放弃升息）仍然心存幻想，这是一种过度的自负。压力在整个市场建筑群上逐渐增加，在某一个时点，大概率会出现单点突破导致的整体塌方。这会是一次财富的洗牌，很多人会输得精光，而如同2020年3月能源股那样的机会，也会慢慢自我呈现。此刻的我，感到一丝兴奋。