$标普500指数(.INX)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC)$ 

桥水Greg Jensen的一些观点：

1. 在就业情况景气的背景下，联储的加息决策是相对轻松的，但当就业情况不景气时，如果通胀还是压不下来，联储应该怎么办？应对通胀的两个办法，一个是通过控制需求（配给制），一个是通过提升利息降低需求和资产价格，两者都不容易做。

2. 由于通胀与衰退的结合（滞涨）往往让政策难以应对，不像是没有通胀时可以简单地降息刺激，因此接下来的这个下行周期应该会比较持久，Greg预期会有3年。

3. 过去四十年是降息的环境，是全球化和金融化的大环境背景，但未来十年可能会是加息的环境，是去全球化和去金融化的大环境，这意味着股市将面临挑战。

4. 股市可以很长时间都是熊市，$MAXIS Nikkei 225 ETF(NKY)$ 失去的25年就是最好的证据。

5. 当前美国的股市由于新冠释放的流动性仍然留滞，因此估值是全球范围内最“完美”的，但美国大公司超过50%的营收来自于海外（欧洲衰退，中俄脱钩，美元汇率走强），是否真的对得起这个估值呢？预计未来美股会有较大风险。

6. 桥水的贡献是让投资群体意识到战略配置资产（全天候战略）和纯阿尔法战略（洞悉未来12-18个月的趋势并通过择时领先趋势）的区别。（注：过去三十年全天候战略的回报为7.7%/年，波动率为6.8%/年，目前55%是固定收益类资产，30%是股权，15%是大宗商品；桥水对冲基金上半年的回报为32%）

7. 桥水现在看好拉丁美洲的某些投资不足但有增长潜能区域，以及一些投资不足且对成长不那么敏感的大宗商品市场。

链接：网页链接