不出所料，$西方石油(OXY)$  counter-offer了...之前匍匐在$阿纳达科石油(APC)$ 里想套利吃点小肉的钱，一不小心就又涨了十个点，可以心满意足地出货了~...APC对OXY的战略价值实在太大了，OXY不会轻易拱手让给CVX的。//@黑色面包:回复@黑色面包:$阿纳达科石油(APC)$ $雪佛龙(CVX)$ 【12号写完发不出来，因为雪球停止了评论功能，硬生生拖了7天才能发表】CVX收购APC，16.25美元的现金，加上0.3869股雪佛龙。并购好处多多，雪佛龙到底是千年老手，出手的deal还是值得看一下的。并购后论规模仅次于$埃克森美孚(XOM)$ 。CVX早年是继美国本土的frackers后最先意识到页岩油价值的主要国际巨头。APC在Permian的大量土地，设备，管道都可以通过这个并购一举获得，两者合并后每日Permian页岩油产量达到50万桶（占两个企业合并总产量的1/7）。APC身上有154.7亿负债，CVX作价共330亿美元股权，加起来大概是500亿的EV。CVX会在未来两年多卖出150-200亿资产，一方面偿还负债，一方面回馈股东。CVX增发2亿股股票，原有股票为19亿股，稀释了11%左右。与此同时，CVX增加了回购，从40亿增加到了50亿。这个举动应该是预期市场负面情绪，希望缓解这种负面情绪，但效果不好，CVX目前已经下跌5.29%。美国经济周期慢慢进入尾部，全世界经济增速刚被IMF下调，美国预期5年后原油生产量达到1700万桶/天，要是经济下滑，油价必然下跌，而且资产价格下跌，那时候要出售150-200亿资产谈何容易，市场的负面情绪可以理解。
看这比交易本身。APC过去十年营业额增速不快，去年134亿美金，市销率2.46x，自从2014年以来没有产生过自由现金流，市净率为3.85x，OCF收益为17.9%，还有48亿是商誉，这笔交易是不便宜的。所以利用规模优势，土地连接后的经营优势去实现CVX所声称的20亿美金的协同效应对这个交易来说，就显得尤为重要。
本文中讲的三家公司中，今天上涨幅度最大的是PXD，原因是PXD的土地基本都是在Permian的，而且是Permian里公认的最好的一系列土地。CLR关联最小，因此涨幅也是最小的。文中提到的三家石油公司(EOG, CLR, PXD)都有一定程度的涨幅，看来这次timing做得还可以。
APC还有一个莫占比可的LNG出口项目，CVX的收购还可以乘着LNG快速增长的东风。项目的具体情况可以在这个网站中找到：网页链接 这笔收购对于CVX来说是合理的，而且会给主要竞争对手Exxon Mobil（XOM）制造不小的压力。XOM最近十年投资的所谓五大支柱并不是很给力，在加拿大投资的油砂，以及在美国本土高价收购的XTO能源（当时收购价格EV/PV为$2.8/mcfe, 而现在Range能源（RRC）的交易价格为$0.36/mcfe)事后看来都是不划算的买卖，倒是CVX提前在二叠纪盆地布局购买的矿产开采权是颇有先见之明的。

有人说OXY（西方石油）也想收购APC，而且报价可能达到70美元以上。对此我不意外。APC本身经营水平一般，但战略位置对于这些国际玩家来说是举足轻重的。OXY自己也一直想要更多侧重美国本土的页岩油发展，因此APC也是符合OXY一直想要追寻的战略目标的。
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