$上声电子(SH688533)$ 是国内汽车声学龙头企业，拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力，产品主要涵盖车载扬声器系统、车载功放及 AVAS。客户群体有：蔚来汽车、长城汽车、特斯拉、大众等，在全球汽车声学领域享有较高的知名度。
随着全行业智能化的趋势发展，汽车声学系统作为最易与车主交互的载体之一，颇为值得关注。仔细梳理，上声电子覆盖了以下优势：
一、行业贝塔：
1. 车载扬声器：量价齐升，国产替代正当时
1）我国乘用车价格区间不断上移，20 万以上车型销量占比提升显著，而价格越高，配置扬声器数量越多。目前汽车消费市场的主力军逐渐向“Z 世代”转移，这部分消费者的购车需求不仅仅为代步，更注重个性化、智能化等配置，汽车声学产品重要性逐渐增加。
2）高端新能源车更注重用户驾驶体验，通常比同价位燃油车配备更多的扬声器。例如定价 26 万元的问界 M5 配置了 15 个扬声器，28 万元的宝马 X1 配置 7 个扬声器；32 万元的蔚来 ET5 配置了 23 个扬声器，同价位奥迪 A4L配置 10 个扬声器，奔驰 C 级仅配置 5 个扬声器。
3）随着新能源乘用车渗透率持续提升，自主品牌新能源渗透率远高于合资及豪华品牌，预计车载扬声器平均使用数量还将会持续增加，预示了国产品牌替代的必要性。
2. 车载功放：渗透率低，市场格局未定
1）与传统消费类功放不同，车载功放需要在复杂的汽车环境下（空间狭小、电磁干扰、温度、湿度、冷热冲击、路面振动等方面）以更高的技术条件输出稳定的声效，以平衡车内电子功能模块的不断增多以及相互间的通讯管理。
2）随着消费者对车内音质需求的不断上升以及车内音响系统配置专业程度的增加，车载功放有以下升级趋势：（1）从模拟功放到数字功放；（2）从集成功放到独立功放。车载功放市场竞争激烈，行业集中度低。车载功放国内起步虽晚，发展较快；升级通道利于具有汽车声学业务布局的电声企业更好的获得市占率。
3. AVAS：新能源汽车时代产物
1）AVAS（Acoustic Vehicle Alert System） 全称是汽车声学警报系统，随着各国相关政策出台，成为目前大部分电动、混合动力等无噪声的新能源汽车的必备件。
2）未来随着新能源汽车渗透率的扩大及降低风险的考量，AVAS 将获得更大的发展空间。
3）AVAS 行业集中度较低。AVAS 产业是随着新能源汽车的发展而兴起的新兴领域，国内外在 AVAS 的研究及产业化方面的差距不大，目前行业内能够提供电动汽车行人警示器方案的企业众多，行业集中度较低。
二、企业阿尔法
1. 股权结构分散，财务造假可能性极低。
2. 与竞争对手相比，公司规模扩张趋势明显，且布局海外市场；有助于提升市占率，国产替代空间大。
3. 公司子公司自产扬声器纸盆和盆架，保证了关键零部件的供货质量、稳定性及降低了成本，提升盈利水平。
4. 自2月份券商研报以来下跌了50%，跌得够多，流值小，科创板，汽车智能细分领域，符合“小而美”的审美观。
三、小结
汽车声学系统作为最易与车主交互的载体之一，是汽车智能化最易清晰的标的；作为国内汽车声学龙头企业的上声电子市值100亿是洒洒水。