本周四减肥药大跌，有部分分析认为是礼来的替尔泊肽减肥适应症发布可能影响诺和诺德司美格鲁肽的业绩。但是周四跌的时候，是传媒游戏，减肥药（翰宇药业，诺泰生物，博瑞医药）和华为链（赛力斯），龙字辈(天龙集团，飞龙股份（飞龙股份明明可以靠彪悍的业绩做华为链的成长股，偏偏要靠名字里有个龙字）)一起狂跌的，传媒和华为链并没有减肥药的影响，所以单纯用礼来的双靶点药品解释感觉说不通。最大的触发因素可能是隆基绿能的股东高瓴资本的HHHL通过转融券的方式进行变相减持这个新闻，因为这条路如果可以走通，那游资就会感觉自己身在明处，而转融券卖出身处暗处，这条暗度陈仓之道才是让游资闻之丧胆的大新闻。周末证监会表示会堵住这条暗度陈仓之道，加上周末美联储消息有个委员说加息已经差不多了，后面大概不会加了，那么游资的信心可能会在下周部分恢复。下周中美元首要会面了，宁王的老总还拿了诺贝尔奖，不知道下周新能源光伏风电锂电会不会带起来人气。

说回减肥药，行情肯定是没有结束，现在主要的干扰是市场总体的增量资金还是有限，所以流动性仍然是比较脆弱的，这导致这次减肥药没有15年初互联网，20年上半年光伏新能源那种持续一直涨到氛围。第二个问题，司美格鲁肽专利国内26年才到期，国外更靠后。而国产自研的几个品种，除了信达的，其它几家是否不受诺和诺和和礼来的专利影响还不是很清楚，而且这些多数还处在2期临床，而国内诺和和礼来基本三期都快结束了。再加上强大的营销能力，我感觉国内GLP-1Ra系列药品仍然可能是2+X格局，2就是诺和礼来，有可能占据6-8成的市场。X是信达生物，华东医药，恒瑞医药，复星医药，通化东宝等。至于博瑞医药众生药业常山股份这些，营销能力不足以影响格局。所以，能够跟着2+X一起发财的，大概率还是另外的2+X，也就是药明康德，凯莱英，以及诺泰生物，翰宇药业，华润双鹤，普利制药这些。这些公司可以在药物出厂前的不同环节进入制剂公司的供应链。一般有欧美认证资质的会有议价能力，因为有这些认证背书，会更容易通过药监局批准临床和上市。自研的X公司基本上市值都500亿往上，然后药明康德和凯莱英已经有一定涨幅，目前的流动性感觉后续市值弹性不大。最受益的还是诺泰生物，瀚宇，华润双鹤(拜肽)这样市值不大的。只要成功进入一两家公司的供应链，业绩就能爆发，市值就有希望涨几倍。特别是诺和和礼来在中国市场和东亚东南亚市场，很可能会拓展国内供应商，因为欧美基地的厂能未来三年内连欧美市场自身都无法满足。

诺泰三季度业绩已经开始加速。另外，还有@光头的复利人生 发的交流纪要（诺泰生物董事长交流），说是近期业务拓展上，传统市场和 GLP1 市场，公司谈下来都是在几百公斤量级的。2023 年底，公司产能到 1.5-1.6 吨级别，但仍然不够用。这个瓜足够大，值得多方面求证。在周四的大跌中，如果有这么强的背景预期支撑，实在想不通跌幅排名这么靠前。难不成原来的减持还在进行中？周四沪港通通道大笔买入的。

GLP1类似物作为降糖药，在药理上可能是目前最优的治疗策略。作为减肥药，男女老少咸宜，具备类消费属性，受益目前的城镇化老龄化人口结构趋势。司美格鲁肽单靶点相比双靶点，副作用要小很多，所以不大可能双靶点就一定完全挤压单靶点。另外，多肽药物的壁垒比化学小分子还是高一些的，而且前期多肽药物一直市场并不看好，导致有效供给不足，这些都有利于当前已经走在赛道上的细分龙头，这个真是医药板块难得一遇的一次机会。