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1、原料药的核心竞争力？
1）能否拿到First Adequate Letter
2）产能够不够
2、业务结构
自主选择业务（多肽类为主）毛利率高于定制业务（CDMO为主），前者增速更快，公司毛利率就会上升。
制剂业务，22H2开始奥司他韦放量，增速不错，但占比比上述两个小。制剂的战略上，在不破坏客户关系前提下帮助企业从B2B往B2C转型。
工艺难度上，最难的原料药都能做出来，制剂只会更容易做。
3、产能消化？
目前多肽线是full utilized、under capacity的状态，但公司不会乱投资，以销定产。
近期业务拓展上，传统市场和 GLP1 市场，谈下来都是在几百公斤量级的。
2023 年底，公司产能到 1.5-1.6 吨级别，但仍然不够用。
签单一般一个季度到半年一签。
4、工艺路线？
口服司美格鲁肽的生物利用率仅 1%，导致成本高。
发酵法：优势是产能可以无限放大，扩产快；但只能做天然氨基酸，非天然氨基酸还是得靠固相法加上去。
液相法：优势是比固相法快，但只能做短肽，长肽还是得用固相法。
从量上看，固相法占比在 80-90%。
5、壁垒在哪？
胶卷被数码淘汰，数码却又被手机淘汰，所以必须有前沿的学科交叉意识，否则工艺路线不是被同行（价格战等）淘汰的，而是被天降神兵淘汰的。
看不到的才值钱。前沿的学科交叉意识及储备，才是真正的壁垒。
既要技术领先，又要 BD，还要先进产能储备，mixed together as a total package。
6、多肽原料药价格？
虽然目前减肥药需求火爆，但如果要把它做成一个大众化普及产品，必须把成本做下来。
合理利润空间才能有进入壁垒，如果暴利就是一两年结束，因为所有人都冲进来了。
#创新药# #减肥药# #GLP-1# $诺泰生物(SH688076)$
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