回复@value853: 这个引用Terry smith 一次演讲， 数据没法论证。 但初创bio tech 本身比较难分析的商业模式 1: 本身产品生命周期不定 2: 未来竞争不定，特别是那种最热领域， 看看多少企业研发减肥药就知道 3: 没有FCF 需要不断融资 4: 就算三期通过了， 也要时间重建销售团队应对下游， 包括保险/ 分销/ 医保政策等。 5: 印象中股价表现类似勘探公司， 三期通过会大涨， 之后会下跌， 所以最大出路被并购。 但估值比较难， 因为没有财务估值可以对标。 当然如果这个领域很熟悉， 当然可以投资。//@value853:回复@PaulWu:为了那1/10000的概率。
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