诺安全球收益不动产、鹏华美国房地产、嘉实全球房地产。

美国房地产市场分为住宅和商业。住宅地产是以开发商开发住宅然后销售为主，商业地产以REITs信托为主。这两个市场是截然不同的。服务的市场不同，收入模式不同，周期也不同。

住宅地产在2006见顶，2012初在见底，房价下跌超过30%，房地产开工量下滑70%。现在正处于触底反弹之中，房价距离顶部还有30%、开工率距离顶部有一倍距离。而股价距离顶部有70-80%的空间。

而商业地产（REITs）从2009年开始就触底反弹，REITs价格早已突破历史最高点。

我们认为在今后几年美国住宅地产上行空间会远远超过商业地产REITs。