#读书笔记# #价值投资之路# @二马由之 距离上一次自己写读后感，已经有三个月了，时间过得是真快。本书的作者是二马由之，这是个笔名，根据拆字的规则，或许真名是叫“冯迪”吧，他是一位雪球大V，偶尔也会在雪球上做直播，看过本人，觉得挺和善的，见字如见人，书中的文字也是一种亲切的感觉，娓娓道来。
作者强调，我们普通投资者，应该以弱者自居，怀着一种谦虚的态度去做投资，作者也是冯柳“弱者体系“思想的支持者。普通投资者选择坚持定投宽基指数或者沪深300、中证500等的指数基金，年化收益在8%左右，还是可行的，大富大贵没有，小赚还是有的。如果再结合指数高低估分位，进行加仓减仓，收益会更可观。
对时间，对长期持有企业有了新的理解。对于平庸企业，时间一直是它的敌人，对于目前优秀企业，时间在一开始是它的朋友，最终时间在你不曾察时，偷偷变成了它的敌人。再好的企业，终将是会灭亡的，周期才是永恒。这也是一种熵增，万事万物，终究是难逃熵增的命运。其实，我们不应该将“永远持有企业的股票，直到回本”，作为自己的目标，而是该割就割，承认错误，重新再来过。虽然，这样操作起来很难，因为是逆人性，但是，这就是投资。我始终觉得，做投资是一件很辛苦的事，有时候也是挺枯燥的。没有热爱，真的很难坚持下去。我对于赚钱还是有兴趣的，至少目前还是会继续坚持做下去的。
自由现金流折现法。现金流很重要，从股东的角度看，没有现金流的企业盈利是无效的。现金流主要考虑流进与流出两个方面，自由现金流=净利润＋折旧与摊销-营运资本追加-保全型资本支出=经营活动现金流-保全型资本支出。
好公司与差公司。任何可以做到持续高速增长的公司，无论去规模大小，都是好公司。做不到中高速增长的公司，无论有着什么样的市场占有率、销售额，都是差公司。作者认为是否具有成长性，是选择好公司的最为关键的因素。
高股息率与高分红率，你选哪个？作者建议更看重高分红率，我也同意这个观点。分红率=净分红/净利润，股息率=分红/市价。从成长性的角度看，高分红率意味着企业慷慨，经营业绩也不错，但也是要谨防企业利用杠杆举债来分红，故意提高分红率。而对于股息率，常常会由于市场高估或者低估，从而影响该指标的大小，波动大，不稳定。
可转债的策略。可转债仅适合于打新参与，涨30%-40%可以出清，不要花太多精力去研究，跌至115元以下是，可以考虑加仓或建仓。
股市，具有周期性，可以以史为鉴，过去所经历的牛熊市，将来也会重演。要相信，此时的底部不会永远是底部；要相信，此时的顶部不会永远是顶部。
2022.12.11.